- il y a 2 jours
Ce jeudi 13 août, Hortense Lacroix, gérante actions chez Montpensier Arbevel, Frédéric Rozier, co-responsable de la gestion de portefeuille de Mirabaud, et Denis Desclos, président de l'AFATE et directeur du programme de finance de marché de l'ESLSCA, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:02BFM Business présente Good Morning Market, Etienne Braque.
00:078h42, c'est parti pour Good Morning Market. On vous accompagne jusqu'à 9h15.
00:11Dans un instant, le Club de la Bourse avec Hortense Lacroix de Montpensier-Arbevel et Frédéric Rosier de Mirabeau.
00:17Nous parlerons des secteurs, des valeurs à suivre en ce moment.
00:21Et puis notamment des nombreux records qui ont été touchés hier en Europe, mais aussi aux Etats-Unis.
00:26L'Europe qui s'en sort plutôt bien depuis le début de l'année.
00:28Regardez l'Eurostox avec les dividendes, on est à 13,7% de performance depuis le 1er janvier.
00:32Denis Desclos à 9h05 de l'Association française de l'analyse technique nous accompagnera également.
00:38Pour regarder l'once d'or qui est sur des plus hauts de deux mois et demi, au-delà des
00:414400 dollars pour une once d'or.
00:43Et puis regardez également graphiquement un petit peu ce qui se passe sur les indices américains et européens.
00:48Est-ce qu'il y a encore du potentiel après les plus hauts touchés ces dernières heures ?
00:52Élément de réponse dans un bon 20 minutes.
00:54En attendant, il est 8h43 et c'est parti pour le Club de la Bourse.
01:01Avec donc en plateau Hortense Lacroix.
01:03Bonjour Hortense.
01:04Bonjour Étienne.
01:04Merci de nous accompagner ce matin.
01:06Vous êtes gérante action chez Montpensier Arbevel.
01:08Et ce matin en plateau, c'est Frédéric Rosier qui vous accompagne,
01:11co-responsable de la gestion de portefeuille de Mirabeau.
01:13Bonjour Frédéric.
01:15Je suis content d'avoir deux gérants actions ce matin pour prendre avec un petit peu de recul cette saison
01:20de résultats.
01:21Alors on a encore quelques publications ce matin, notamment à Diennes ou encore Valneva, Mersk.
01:26Mais quand on regarde pour l'instant en Europe Hortense Lacroix, mine de rien, on a eu des bonnes surprises.
01:31Le marché était prudent et ça se comprend avec le conflit en Iran.
01:35Mais quand on regarde l'Eurostox 600, la croissance des bénéfices par action, elle est à deux chiffres.
01:40Ce n'était pas gagné quand même.
01:41C'est absolument, c'est incroyable.
01:44Incroyable qu'on ait quasiment 20% de croissance bénéficiaire en Europe au T2.
01:48C'était attendu, ça a été encore meilleur qu'attendu et ça a été sujet à des révisions en hausse.
01:55Donc on a quand même une mécanique qui est extrêmement positive.
01:58On en parlait avec Frédéric.
01:59Ce qui est compliqué à comprendre, c'est quand même qu'on est dans un contexte et géopolitique et monétaire
02:05un peu tendu.
02:06On est avec des interrogations sur l'emploi, sur les transitions IA, etc.
02:16Et on a cette saison de résultats qui est complètement indécente en résultats.
02:20Alors la moitié de ça s'explique par l'énergie qui est quand même flambée du fait des blocages du
02:26détroit d'Hormuz.
02:27On est plutôt autour de 10% de croissance bénéficiaire si on corrige de l'énergie.
02:31Je parle de l'Europe.
02:33Aux Etats-Unis, c'est à peu près 30 qui devient 25 qui devient 12 à peu près, si on
02:43corrige de l'énergie.
02:46Ce qui est assez intéressant, c'est que non seulement les sociétés ont quand même navigué remarquablement dans un environnement
02:54complexe,
02:54avec des coûts qui ont été considérablement coupés.
02:57Donc on voit que tout retour de volume permet un levier opérationnel assez important.
03:02On a évidemment l'attraction de l'IA.
03:04Et puis on a certains secteurs qui se sont distingués, la défense, l'infrastructure, qui bénéficient un petit peu d
03:09'un contexte budgétaire expansionniste.
03:11Les banques aussi.
03:12Parce que c'est vrai que Fréry Creusier, quand vous regardez la plupart des banques en Europe, elles sont à
03:16nouveau sur des plus hauts historiques.
03:17C'était le secteur 2025.
03:19Ça l'est également en 2026.
03:20C'est vrai en Europe, c'est vrai aux Etats-Unis.
03:22C'est hallucinant la croissance.
03:26Alors il y a beaucoup de raisons, par exemple aux Etats-Unis, le trading.
03:30On le sait, il y a quand même énormément d'introductions d'IPO aux Etats-Unis, beaucoup d'opérations capitalistiques.
03:37On l'a vu récemment avec SpaceX.
03:40Ce qui fait que la dynamique même de trading a augmenté.
03:43Et les banques, en plus, dans un contexte de taux qui ont tendance à remonter, donc clairement la rentabilité du
03:49capital est plus importante.
03:51Donc le secteur bancaire est en euphorie.
03:54Et je répète, aux Etats-Unis, c'est assez impressionnant les parcours récents également du secteur.
03:59On va toucher des plus hauts.
04:01C'est une dynamique globale.
04:03Par exemple, aux Etats-Unis, le S&P, au moment où on se parle, on a dû publier à peu
04:06près 90% des sociétés.
04:09Sur 11 secteurs, il n'y en a qu'un seul qui est un peu mitigé, c'est le secteur
04:12de la santé.
04:13Mais tous les secteurs sont au-dessus des attentes.
04:17Ça montre la dynamique assez impressionnante, surtout sur les BPA, sur les bénéfices par action,
04:22parce qu'il y a une gestion des coûts qui est assez incroyable.
04:25Parce qu'effectivement, il faut naviguer dans ce contexte de prix d'énergie relativement élevé.
04:30Et malgré ça, on a cette dynamique haussière des bénéfices.
04:34Donc, la question sous-jacente, c'est est-ce que tout ça justifie la hausse des marchés ?
04:39Je dirais oui, parce qu'en multiple, aujourd'hui, ça se tient.
04:42Donc, il n'y a pas de raison, aujourd'hui, hors red flag qui commence à arriver à droite et
04:47à gauche,
04:47de s'inquiéter de la valorisation des marchés.
04:49Quels sont les secteurs qui vous ont surpris favorablement ?
04:52Et puis, à l'inverse, les déceptions, là, quand on laisse la poussière un petit peu reposer,
04:56Frédéric Rosier, sur cette saison du deuxième trimestre ?
05:00Alors, il y a un secteur qui est décevant, mais on s'y attend, c'est le secteur auto.
05:05Stellantis, Volkswagen, globalement, c'est décevant.
05:08Mais on comprend les contraintes actuelles.
05:11Sinon, il y a eu de bonnes satisfactions.
05:14Je pense notamment à Airbus, par exemple, secteur aérien, même dans son ensemble,
05:18même les compagnies aériennes, dans un contexte aussi tendu.
05:21On a vu aux États-Unis, ça se comporte plutôt pas mal.
05:25Aux États-Unis, sur les techs, on a eu des rapports un peu mitigés, pour le coup,
05:30avec cette problématique qui nous a un peu tendu au mois de juillet
05:33sur la thématique semi-conducteurs et investissements.
05:37Donc, le secteur tech, globalement, c'est bien tenu.
05:41On parle aussi du secteur tech en Europe,
05:43mais il y a quand même des trucs assez intéressants qui se sont passés.
05:47Je pense notamment à des sociétés comme SAP ou autres.
05:49Donc, on voit que sur la tech, on commence à regarder les valorisations européennes de près.
05:55Ce système a peut-être fait un point bas.
05:58Donc, oui, la tech reste quand même un moteur de croissance et de satisfaction sur le marché.
06:04Je voulais gagner un peu de temps avant de parler de l'intelligence artificielle.
06:06Non, mais voilà, c'est inévitable.
06:09C'est vrai, ce matin, c'est le FTI qui dit
06:10que Anthropik vise 2 000 milliards de capitalisation, de valorisation,
06:14IPO qui pourrait se dérouler au mois d'octobre.
06:17C'est vrai que SAP, ça a été une bonne surprise.
06:20On a eu des bonnes surprises également dans l'ensemble des ESN,
06:24des entreprises même qui accompagnent Hortense Lacroix,
06:28les sociétés à faire la bascule sur l'IA.
06:30Elles essayent de montrer que non,
06:32elles ne seront pas perdantes de l'intelligence artificielle
06:34et qu'elles vont aider les entreprises à basculer sur l'IA.
06:37Bien sûr.
06:38Alors, au niveau des services, on a eu un petit rebond.
06:41Au niveau des logiciels, ça ne prend pas.
06:43Le discours n'est quand même pas salué du tout de réactions positives du marché.
06:48Donc, c'est quand même des secteurs qui restent assez pénalisés.
06:51Et pourtant, les croissances sont très belles.
06:53On a encore ce matin une aide compagnie dans le secteur des services informatiques
06:56qui fait des croissances organiques de 17 %.
06:58Donc, c'est quand même quelque chose de considérable.
07:00Et effectivement, on n'a pas de mal à penser que basculer en IA
07:03dans des grosses organisations,
07:05ça se fait peut-être avec des spécialistes qui vous aident un petit peu
07:07à planifier tout ça.
07:10Pour ajouter un petit peu au secteur,
07:13pour ajouter un petit peu à ce que disait Frédéric,
07:15le secteur de la défense, si je trouve,
07:17mérite un petit peu d'intérêt
07:18puisqu'il a fait l'objet de beaucoup de scepticisme
07:22depuis le début de l'année.
07:23Il y avait quelques segments un peu rares qui montaient,
07:25plutôt électronique, radar.
07:27Mais la partie artillerie était quand même fortement pénalisée
07:32avec les aventures de Rheinmetall.
07:34Et ils ont vraiment fait la preuve lors de cette saison de résultats
07:38que l'exécution était là.
07:39Ils ont, dans l'ensemble, montré des très belles marges
07:42sur la partie chiffre d'affaires.
07:43Le marché avait décidé depuis le début de l'année
07:45qu'il ne prissait plus les prises de commandes
07:47mais qu'il voulait voir l'exécution.
07:48Et je pense qu'on a une première réponse ici d'une belle exécution.
07:51Donc, le secteur, effectivement, a marqué un re-rating.
07:54On a eu le secteur aussi des industries électriques,
07:57tout ce qui est Schneider, Vertiv, etc.,
07:59qui a été remarquable dans sa croissance.
08:01Et puis, on a quand même une validation un petit peu
08:03des investissements, vous n'avez pas envie d'en parler,
08:06mais les investissements d'hyperscaler
08:08étant sans cesse révisés en hausse,
08:10ça redonne de l'eau au moulin.
08:11Donc, effectivement, ça alimente la hausse du marché.
08:14Avec le segment de la défense
08:15qui a été pas mal chamboulé au mois de juin,
08:18on se souvient, Frédéric Rosier,
08:20Rheinmetall qui perd un contrat avec l'Allemagne
08:22sur des frégates.
08:24C'est vrai que ça a été un coup dur.
08:26Et puis là, avec la remontée des taux,
08:29il y a des questions sur est-ce que demain,
08:31les États vont vraiment pouvoir financer les promesses,
08:35c'est-à-dire accélérer le déploiement des budgets
08:37sur la défense.
08:39Je pense que c'est plus complexe que ça,
08:41parce que le Rheinmetall, en l'occurrence,
08:43puisque là, on parle de l'industrie de défense lourde,
08:46je pense que l'épisode iranien
08:49nous a montré,
08:52et ukrainien quelque part,
08:54que la défense et la défense traditionnelle lourde
08:56peut être quelque part remise en cause
08:58et que la défense devient une défense
09:01peut-être purement technologique
09:03et peut-être à moindre coût.
09:05On a vu dans les entreprises,
09:07par exemple, dans les drones en Europe,
09:10monter assez fortement.
09:12Donc, il y a eu peut-être aussi des questionnements
09:14sur comment ces budgets
09:16qui ont été sanctuarisés par les États
09:19de dépenses militaires,
09:21et on se rappelle avec les décisions
09:22autour de l'OTAN,
09:24est-ce que finalement,
09:25le dispatch de ces dépenses
09:27ne va pas vers d'autres acteurs
09:30plus technologiques,
09:31plus cyber,
09:33plutôt que de la défense purement traditionnelle
09:36dans laquelle on s'est engouffrés tous ?
09:39Rheinmetall en fait partie,
09:40Leonardo et compagnie,
09:42voilà, c'est SAB aussi,
09:43des entreprises plus classiques.
09:46Et donc là, je pense qu'il y a une remise en cause peut-être
09:48et on a remis un peu tout ça à plat.
09:50Voilà ce qui s'est passé clairement
09:51sur le secteur de la défense.
09:52Il y a ce problème sur Rheinmetall
09:54qui a entraîné tout le secteur
09:55puisqu'on sait qu'il y a eu énormément
09:56de gestions passives
09:57qui sont allées sur le secteur de la défense.
09:59Donc, quand vous avez l'acteur numéro un
10:01qui baisse,
10:02vous entraînez tout le secteur avec.
10:03Ça, c'est l'effet un peu négatif
10:05de cette gestion passive.
10:07C'est un secteur qui s'est bien repris là depuis un mois.
10:10Il a repris 8-10%.
10:11Tout à fait.
10:11Donc, on revient à 8-10% depuis le début de l'année.
10:14Retour à la caisse départ.
10:15Comment vous positionnez-vous aujourd'hui
10:17par rapport à cela ?
10:18Alors, sur le secteur...
10:19Alors, bien sûr, il y a l'ESG derrière.
10:22Donc, on fait attention
10:23dans les acteurs dans lesquels on investit.
10:26Et aujourd'hui, on est clairement positionné
10:28plutôt sur du défensif
10:32et de l'électronique de défense.
10:35Et on fait attention, bien sûr,
10:36dans les investissements létals.
10:38Alors, la défense est forcément létale.
10:40Mais on fait attention également
10:41sur ces investissements-là.
10:43Du côté du segment du luxe,
10:46on a eu une note hier de Deutsche Bank.
10:47qui a un petit peu plombé LVMH, Hermès.
10:50Toujours des doutes sur la croissance en Chine.
10:54Je pense que c'est vrai que c'est un secteur
10:54qui manque à l'appel.
10:55Pour le CAC 40,
10:56on est quand même sur un plus haut historique.
10:57Ça montre bien que dans un indice,
10:58on a des secteurs parfois
10:59qui arrivent à prendre le relais.
11:02Ça vous évoque quoi, le secteur du luxe ?
11:03Est-ce qu'aujourd'hui,
11:04vous avez envie d'y retourner ?
11:05C'était un secteur incontournable
11:05il y a 4-5 ans.
11:06Et aujourd'hui, il est un peu déserté.
11:08De toute façon, on n'imaginait même pas
11:08il y a 3-4 ans,
11:09le CAC montait sans le secteur du luxe.
11:11D'ailleurs, c'est ce qui a fait
11:12la performance du marché.
11:14Après, il y a eu des rebonds significatifs,
11:15notamment sur des acteurs suisses,
11:17des Richemonts et autres.
11:19Moi, je ne crois pas à cette idée
11:22sous-jacente d'un secteur du luxe
11:25qui...
11:26Vous le savez,
11:26la valorisation du secteur du luxe,
11:28en gros, la croissance,
11:28c'est deux fois la croissance mondiale.
11:30On va faire simple.
11:32Je ne crois pas à cette remise en compte.
11:34La pause, on l'a connue
11:35sur des acteurs,
11:36certains acteurs,
11:37c'est moins vrai sur des Hermès
11:38qui ont toujours une dynamique de croissance.
11:40Mais lorsque vous avez un secteur
11:41avec des multiples comme ils étaient,
11:43relativement élevés
11:44et que vous êtes à croissance nulle,
11:45c'est effectivement compliqué.
11:47Je crois que c'est des choses
11:48qui deviennent peut-être
11:50un peu plus cycliques aussi.
11:52Et j'imagine que ce secteur
11:55potentiellement a une force de rebond.
11:58Mais on ne reviendra pas
11:59sur les multiples
12:00qu'on a connus.
12:01Ça me paraît un peu plus compliqué
12:02aujourd'hui.
12:03Tous les objectifs de cours
12:05qui ont notamment été abaissés hier.
12:07Du côté de Montprancier-Herbevel,
12:08Hortense Lacroix,
12:09quels sont les secteurs
12:10que vous aimez bien
12:11à l'issue de cette saison de résultats ?
12:13Alors nous,
12:14on retrouve un peu d'intérêt
12:15pour les semi-conducteurs
12:16qui se sont quand même
12:17fortement directés
12:18parce qu'entre les révisions en hausse
12:20suite aux résultats
12:21et la correction du mois de juillet
12:23qui était quand même assez importante,
12:25on a un secteur
12:25qui retrouve un petit peu
12:27du potentiel.
12:28Et quand on écoute
12:29ce que nous disent
12:29les dirigeants du secteur,
12:31on est vraiment sur un cycle
12:32qu'on n'a jamais vu.
12:33Je cite le CEO d'EST
12:36qui disait
12:36« On n'a jamais vu ça ».
12:39Visibilité à SMI
12:40qui donne des chiffres
12:41sur 2027
12:42dans un secteur habituellement
12:43où vous avez
12:43un trimestre de visibilité,
12:45c'est du jamais vu.
12:46Donc ça,
12:47c'est un secteur
12:47qu'on aime bien.
12:48On aime bien
12:49défense aéro,
12:49on revient un petit peu dessus.
12:50industrie en général,
12:55consommation à titre
12:57de diversification prudemment
12:58avec effectivement
12:59quelques petits plaies luxe
13:01qui sont également
13:02devenus intéressants.
13:04Dans la construction,
13:06il y a des acteurs
13:06aujourd'hui
13:07qui vous attirent.
13:09C'est vrai qu'on a eu
13:10un deuxième trimestre
13:10qui finalement a été
13:11moins mauvais
13:12qu'anticipé en Europe.
13:13Bon,
13:13on verra ce que nous réserve
13:14la BCE à la rentrée,
13:16mais c'est un secteur
13:17qui pourrait se reprendre.
13:18Alors c'est moins mauvais
13:19qu'anticipé en Europe.
13:20C'est vrai la construction,
13:21mais par contre,
13:22ça a été nettement plus mauvais
13:23qu'anticipé aux US.
13:24Donc on a quand même
13:25un certain nombre d'acteurs
13:26qui sont internationaux,
13:27qui se sont diversifiés
13:28parce que les deux dernières années,
13:30ils ne faisaient leur croissance
13:31que sur le continent américain.
13:33Et là,
13:33ils ont fortement pâti
13:34les taux élevés aux Etats-Unis.
13:37On a quand même des taux
13:37dix ans à 4,70.
13:40Ça se ressent énormément
13:41sur la construction neuve,
13:42mais pas seulement.
13:43Ça se ressent désormais aussi
13:44sur les projets
13:45et ça se ressent
13:45sur l'infrastructure.
13:47Donc c'est un secteur
13:48sur lequel il faut être
13:49super prudent,
13:50super sélectif,
13:52bien choisir son exposition
13:54géographique.
13:55Et puis,
13:55attention,
13:56c'est un secteur énergivore.
13:57Et ça,
13:57c'est un point,
13:58je pense,
13:58qui revient dans beaucoup
13:59de calls de sociétés.
14:02Elles ont été hedgées
14:03sur le début de 2027.
14:04Donc finalement,
14:05pour l'instant,
14:05on n'a pas trop senti
14:06les effets du Moyen-Orient.
14:10mais par exemple,
14:10des sociétés comme
14:11Wienerberger
14:12qui vous font des tuiles
14:13et des briques
14:15extrêmement énergivores
14:15parce qu'il faut les cuire,
14:18sont relativement protégées
14:19jusqu'à la fin de 2026,
14:20quid de 2027
14:21si les problèmes
14:22ne sont pas résolus.
14:24Donc voilà,
14:24tout ça,
14:25il faut voir.
14:25Les sociétés
14:26qui ont un pricing power
14:27suffisant pour compenser
14:29ou plus que compenser
14:30et celles qui auront
14:31un petit peu de mal
14:31dans des volumes compliqués.
14:3330 secondes chacun
14:34en mot de la fin.
14:35Quel est le sujet
14:36ou les sujets
14:37que vous allez suivre là
14:38à la rentrée ?
14:39C'est vrai qu'on en aura beaucoup.
14:41On n'a pas parlé
14:41de l'inflation
14:42qui a été publiée hier
14:43mais il y a pas mal
14:43d'inquiétudes,
14:44Frédéric Rosier,
14:45sur les sujets monétaires
14:47et puis l'IA.
14:49Bien sûr,
14:49on a encore vu fin juillet
14:50extrême volatilité.
14:51Il y a une l'IA encore
14:51donc on verra aussi.
14:53Le pétrole va revenir quand même
14:55parce que la question aujourd'hui,
14:57ce pétrole qui s'installe
14:58à 80 dollars,
15:00vu la dynamique de croissance
15:02et les révisions de demandes
15:03à la baisse,
15:04il n'est pas impossible
15:05que si on a le 30ème
15:09ou 32ème
15:10ou 33ème annonce
15:11de Trump
15:11sur un cessez-le-feu,
15:14le pétrole puisse
15:15réellement dévisser.
15:18Et ça,
15:18on verra un peu
15:19les conséquences.
15:21Alors sur les compagnies pétrolières,
15:22on voit que maintenant
15:23on commence à intégrer
15:24le fait que le pétrole
15:25aura du mal
15:26à repasser les 100 dollars
15:27et ça se voit
15:28sur les valorisations
15:28malgré des résultats historiques
15:30de nos gros acteurs
15:31comme Total,
15:32par exemple,
15:33je pense qu'on peut très bien
15:34retrouver le pétrole
15:35à 50 dollars
15:36assez rapidement
15:37et donc une dynamique
15:39sur le reste
15:39qui devrait être positive.
15:40Hortense Lacroix ?
15:41Moi je pense qu'on va continuer
15:43à avoir un marché,
15:44notamment des indices
15:44qui oscillent au gré
15:45quand même du boom and bust
15:47IA,
15:47là on se fait peur
15:48et puis finalement
15:50il y a quand même
15:51une vraie dynamique
15:51donc on y retourne.
15:53La ligne rouge
15:54à surveiller pour moi
15:55effectivement,
15:56outre le pétrole
15:56mais c'est lié,
15:57ce sont vraiment les taux.
15:58Je pense qu'on a
15:59on a aussi une partie
16:00de cette croissance
16:03bénéficiaire
16:03qui s'explique
16:04par une expansion budgétaire
16:06extrêmement importante.
16:08Tous les pays
16:08sont en déficit record.
16:10Il y a un moment
16:11où ça pourrait se tendre
16:12sur les taux.
16:12On voit déjà
16:13qu'on atteint
16:13des niveaux de taux réels
16:15qui commencent à être problématiques
16:16sur les Etats-Unis.
16:19Ce serait de la ligne rouge.
16:21Et le 10 ans français
16:22qui est à nouveau
16:22à la porte des 4% ce matin
16:23à 3,98.
16:25Merci à tous les deux
16:26de nous avoir accompagnés
16:26ce matin.
16:27Hortense Lacroix,
16:28gérante action chez Montpensier
16:29Arbevel et Frédéric Rosier,
16:30co-responsable de la gestion
16:31de portefeuille
16:32chez Mirabeau.
16:33Dans une poignée de secondes,
16:34il sera 9h.
16:35Très courte pause,
16:35on se retrouve pour l'ouverture
16:37des marchés européens.
16:38Les valeurs assurent,
16:38pas mal de publications assurent.
16:40Et donc ensuite,
16:40un point de vue technique
16:42avec Denis Béclot
16:43de l'Association française
16:44de l'analyse technique.
16:45A tout de suite.
16:469h02,
16:47c'est parti pour Good Morning Market.
16:48Le CAC 40 a ouvert
16:49il y a une poignée de secondes
16:50dans le vert.
16:50Plus 0,25% à l'instant.
16:52À la porte des 8700 points,
16:568698 points.
16:57Après, sous Nébou,
16:58une baisse de quasi 0,5% hier.
17:00Hermès qui était la lanterne rouge hier
17:02et la plus forte hausse ce matin
17:04à l'ouverture,
17:04plus 1%.
17:05Au-delà des 1617 euros,
17:07Total Energy plus 1%
17:08également à 76,27 euros.
17:11Stellantis ou encore Kering
17:12sont également dans le vert ce matin
17:14à l'ouverture.
17:15À l'inverse,
17:16c'est des Microelectronics
17:17d'Association système
17:17et Legrand sont les plus fortes baisses.
17:19Du côté des valeurs à suivre,
17:20Valneva,
17:21c'est de loin la plus forte baisse ce matin
17:22du SBF 120 à l'ouverture.
17:24Après la publication de ses résultats,
17:26des résultats dans le rouge
17:27sur les 6 premiers mois de l'année,
17:28inférieurs aux attentes,
17:30le laboratoire est donc très clairement vendu
17:32ce matin à l'ouverture.
17:342,32 euros pour Valneva.
17:36ADN a également publié ses résultats ce matin.
17:38Et là, à l'inverse,
17:39c'est du vert.
17:39Très clairement,
17:40plus 5% ce matin à l'ouverture.
17:42Amsterdam spécialiste des paiements,
17:44un titre qui frôle les 1 000 euros ce matin.
17:47982,80 euros
17:48avec donc des perspectives
17:50qui sont favorables
17:51d'après le groupe.
17:53Du côté de ThyssenKrupp,
17:54vous avez également
17:55un groupe qui se dit positif
17:57puisqu'il revoit
17:58ses perspectives à la hausse,
18:00conglomérat industriel allemand.
18:02Et puis enfin,
18:02un dernier mot de Maersk
18:03du côté du transport maritime.
18:06Là également,
18:06c'est du vert.
18:07Maersk gagne plus de 6%
18:08ce matin à Copenhague.
18:10Maersk qui revoit à la hausse
18:12ses perspectives
18:12pour la deuxième partie de l'année.
18:15C'est la deuxième fois
18:16que le groupe revoit à la hausse
18:17ses prévisions
18:18depuis le 1er janvier
18:19grâce notamment
18:20à une forte demande
18:21pour le segment
18:22du transport maritime.
18:24Très courte pause,
18:25on se retrouve dans un instant.
18:26Nous serons avec
18:26Denis Desclos,
18:28le président de l'Association française
18:29de l'analyse technique
18:30pour revenir sur les indices américains
18:32qui sont sur des plus hauts.
18:34Idem en Europe.
18:35Et puis surtout regarder
18:36un petit peu
18:36ce qui se passe
18:37sur l'or
18:38qui a quand même repris
18:39plus de 400 dollars
18:40depuis le début du mois
18:41ou encore sur le pétrole.
18:43Le pétrole
18:44qui flirte toujours
18:45avec les 90 dollars.
18:4689 dollars ce matin
18:47pour un baril de Brent.
18:51BFM Business présente
18:53Good Morning Market.
18:56Dernière partie de Good Morning Market
18:58ce matin avec Denis Desclos,
19:00président de l'Association française
19:02de l'analyse technique.
19:03Bonjour Denis Desclos,
19:04merci de nous accompagner ce matin
19:06afin de nous dresser
19:08un panorama de l'analyse technique
19:11sur les différents indices
19:13mais également sur les matières premières.
19:15Juste avant, en préambule,
19:16comment vous trouvez aujourd'hui
19:18le marché ?
19:19C'est vrai qu'hier soir
19:20c'était encore du vert
19:21du côté de Wall Street,
19:22des records
19:23que ce soit pour le S&P 500
19:24mais également pour le Dow Jones.
19:27Une volatilité
19:28qui est extrêmement basse
19:29quand on regarde
19:29notamment le VIX aux Etats-Unis.
19:31Bref, quelle est votre lecture ?
19:32Comment vous vous positionnez
19:33au milieu de tout cela ?
19:36Depuis quelques jours
19:37il ne se passe pas grand-chose
19:39ce qui est un peu logique
19:41puisqu'on a eu la forte hausse
19:44du début de la semaine dernière
19:47que ce soit sur les indices américains
19:50ou sur le CAC
19:51ça a commencé même un peu plus tôt
19:52sur le CAC 40
19:54donc du coup
19:55je pense qu'on est en phase
19:57de gestion, de consolidation
20:01ce qu'il y a
20:02c'est que les marchés attendaient
20:05les statistiques d'inflation
20:07qui ont été conformes aux attentes
20:08donc ça les a un petit peu rassurés
20:13sur leur crainte de hausse des taux
20:15en septembre de la réserve fédérale
20:19je pense qu'on peut avoir
20:21une phase d'attentisme
20:23parce qu'on a quand même
20:25des mouvements assez significatifs
20:29même si ce n'était pas ces derniers jours
20:32c'était juste avant
20:34en revanche
20:35encore une fois
20:38il faudra surveiller
20:39les clôtures à fin août
20:42parce que
20:44on aura des divergences
20:46on aura des hauts niveaux techniques
20:47on aura sans doute
20:49des signaux d'alerte
20:51on a quand même atteint
20:53des niveaux de valorisation
20:55qui sont significatifs
20:57peut-être même certains
21:00excessifs
21:02on peut très bien avoir
21:03des bons résultats
21:06de la croissance
21:07et voir son tour de bourse baisser
21:10ça a été le cas d'Hermès
21:12par exemple
21:13puisque vos invités précédents
21:15parlaient d'Hermès
21:19Hermès ils ont annoncé
21:20des bons résultats
21:21au début 2026
21:22et pourtant la baisse
21:23elle a commencé
21:24dès mars 2025
21:27donc soit
21:28soit les marchés
21:29ont correctement anticipé
21:31soit en mars 2025
21:32les investisseurs
21:34étaient irrationnels
21:35Oui justement
21:36le secteur du luxe
21:37qui a été plombé hier
21:37par Deutsche Bank
21:38qui a revu à la baisse
21:39son objectif de course
21:40sur Hermès
21:41sur LVMH
21:42bon parlons quand même
21:43de ces deux titres
21:44ces deux titres
21:45qui intéressent beaucoup
21:46la communauté financière
21:47d'un point de vue technique
21:48est-ce que vous voyez
21:49le début d'un rebond possible
21:51ou non ça reste encore compliqué
21:53et on a encore
21:53une longue consolidation à venir
21:56alors du point de vue
21:57purement technique
22:00ces valeurs du luxe
22:02elles font toutes
22:02la même figure
22:03qu'on appelle
22:04une figure
22:05de bump and run
22:06reversal
22:07donc qui est une
22:08qui a été une phase
22:09de croissance
22:10régulière et modérée
22:11qui s'est poursuivie
22:13par une phase
22:13de croissance
22:14qui s'est accélérée
22:15et ensuite
22:17donc une phase
22:18de baisse
22:18de correction
22:20significative
22:21ça a été le cas
22:22pour Kering
22:24donc qui l'a réalisé
22:25entièrement
22:26et qui aujourd'hui
22:26d'ailleurs
22:28rebondit plus
22:29et ça a été le cas
22:31pour Hermès
22:32et LVMH
22:33et on voit bien
22:33l'emprise de cette figure
22:34puisque l'annonce
22:36des bons résultats
22:37fin juillet
22:38pour le T2
22:40finalement
22:41a fait pchit
22:42on a eu
22:43une séance
22:44ou deux de hausse
22:45et puis maintenant
22:46on repart à la baisse
22:48donc cette figure
22:50qui est dans une unité
22:52de temps mensuelle
22:53elle produit des effets
22:54sur le long terme
22:55donc pour moi
22:58on continuera
22:59pour ces valeurs
23:00à être sous l'emprise
23:02de cette figure
23:03et par exemple
23:05pour Hermès
23:06pour moi
23:07j'ai un objectif
23:08à 1427
23:12donc vous voyez
23:13aujourd'hui
23:13hier on était
23:14à 1600
23:16donc encore
23:17du potentiel
23:18à la baisse
23:18pour moi
23:20sur ces valeurs
23:21à l'exception peut-être
23:22de Richemont
23:23qui est sur un record historique
23:24le titre a pris 50%
23:25l'espace de 12 mois
23:26le secteur de la joaillerie
23:28se porte très bien
23:28en termes de croissance
23:29de dynamique de croissance
23:30et Richemont
23:31avec Cartier
23:32forcément
23:32à l'une des marques
23:33les plus fortes
23:34aujourd'hui
23:35alors Richemont
23:36fait figure d'exception
23:37parmi les valeurs du luxe
23:39puisque effectivement
23:40toutes les valeurs du luxe
23:42ont connu
23:42une baisse
23:43que ce soit
23:44en France
23:45avec Kering
23:46LVMH
23:46et Hermès
23:47en Italie
23:48avec Bruno Le Cuccinelli
23:50qui est le Hermès italien
23:52ou même avec Ferrari
23:53qui est plus une valeur du luxe
23:55qu'une valeur de l'automobile
23:57Richemont fait figure d'exception
23:59on a eu l'occasion
24:00de l'aborder
24:01avec votre collègue
24:02Nicolas Pagni
24:02je pense que parce qu'ils ont
24:05un portefeuille de marques
24:07qui s'est moins
24:09comment dire
24:12démocratisé
24:13une clientèle
24:14qui s'est moins démocratisé
24:15que les autres
24:19groupes de luxe
24:19donc du coup
24:20ils sont moins sensibles
24:22aux fluctuations
24:23de la conjoncture
24:24parce que
24:25ils ont une clientèle
24:26que ce soit
24:27donc avec Cartier
24:29par exemple
24:29qui est vraiment
24:31la clientèle
24:32la plus haut de gamme
24:33qui puisse exister
24:35Dans une optique
24:36de diversification
24:37il faut également
24:37regarder en ce moment
24:38l'once d'or
24:39l'once qui ne faisait pas
24:40grand chose
24:40ces dernières semaines
24:42au contraire
24:42il était même en baisse
24:43après les records
24:44qui ont été touchés
24:45fin 2025
24:47début 2026
24:49et là
24:49on a repris
24:5010% en ligne droite
24:51sur cette once d'or
24:53qui est encore ce matin
24:54au-delà des 4400 dollars
24:56comment vous regardez
24:57d'un point de vue technique
24:58que cette once d'or
24:58sachant qu'on en parlait
24:59hier dans l'émission
25:00on a la banque centrale chinoise
25:02qui a massivement acheté
25:03de l'or en juin et juillet
25:04donc ça
25:04ça a joué également
25:05favorablement
25:06sur les cours
25:07Oui alors
25:09c'est assez étonnant
25:10parce que
25:11l'or fait exactement
25:13la même figure
25:14que les valeurs du luxe
25:16une figure
25:17de bump and run
25:18et de réversal
25:20effectivement
25:20il y a eu
25:21un fort rebond
25:21mais
25:22vous savez que
25:23les marchés
25:24ne descendent jamais
25:25en ligne droite
25:26et ils ne montent
25:26jamais en ligne droite
25:28donc
25:29dans cette phase de baisse
25:32depuis quelques mois
25:33on a eu
25:34ce fort rebond
25:35les rebonds sont toujours
25:36très violents
25:37dans les phases
25:37baissières
25:40donc
25:40je ne suis pas convaincu
25:42je ne suis pas convaincu
25:43qu'on puisse avoir
25:46une reprise
25:48durable
25:48de l'or
25:51aussi étant
25:52que ça puisse paraître
25:52maintenant
25:53il y a un principe
25:54aussi
25:56l'or
25:56c'est comme
25:56le franc-suisse
25:57c'est comme
25:59le boule d'allemand
26:00c'est une valeur refuge
26:03donc
26:05avoir une figure baissière
26:06sur des actions
26:07et une figure baissière
26:08sur l'or
26:09c'est paradoxal
26:11puisque généralement
26:11ils évoluent
26:12à l'inverse
26:13l'un de l'autre
26:13donc dans ces cas-là
26:14on dit
26:15et il y en a un des deux
26:16qui ment
26:17le mot de la fin
26:18aujourd'hui
26:20c'est quoi
26:21l'actif
26:23la valeur
26:23le secteur
26:24que vous surveillez
26:25vous dites
26:25tiens là-dessus
26:25il y a du potentiel
26:26d'un point de vue graphique
26:31pour moi
26:33sur
26:37sur les valeurs
26:38je pense que
26:39les marges
26:40les marges de progression
26:41sont quand même limitées
26:43on l'a bien vu
26:44avec Palantir hier
26:45par exemple
26:45même si
26:46c'était un peu logique
26:48Palantir a annoncé
26:50des résultats
26:50et pourtant
26:51a baissé
26:53certes
26:54de façon
26:55très modérée
26:56de 2%
26:57et c'était logique
26:58après
26:59la croissance
27:00de 40%
27:01qu'il y avait eu
27:03précédemment
27:03mais
27:04aujourd'hui
27:07les potentiels
27:08de progression
27:09vont quand même
27:09être
27:11limités
27:11tous les secteurs
27:14ont
27:15vos invités
27:16à en parler
27:17le secteur bancaire
27:19par exemple
27:20a fortement progressé
27:22et d'un autre côté
27:24on a des secteurs
27:24qui comme le luxe
27:26sont quand même
27:27dans des perspectives
27:28de valorisation
27:29de correction
27:31des valorisations
27:32Merci beaucoup
27:33Denis Desclos
27:33nous a repartagé
27:34ce matin
27:34vos convictions
27:35je rappelle que
27:36vous êtes le président
27:37de l'association française
27:38de l'analyse technique
27:39le CAC 40
27:39est donc en très légère hausse
27:41en ce jeudi 13 août
27:43plus 0,25%
27:458 696 points
27:47séance bien sûr
27:47à suivre ce soir
27:49dans BFM Bourse
27:49en compagnie
27:50de Edgar Sulek
27:51à partir de
27:5117h30
27:52et on se retrouve
27:53demain à 8h40
27:54pour Good Morning Market
27:55très bonne journée
27:57Votre rendez-vous
27:58avec M2F
27:59Simplifiez le pilotage
28:01de vos dépenses professionnelles
28:04Good Morning Market
28:05sur BFM Business
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