00:00Une idée de valeur en plus pour vos portefeuilles. Arnaud Isaac nous rejoint, promet par AM. Bonjour Arnaud, ravi de
00:04vous retrouver.
00:05Bonjour Guillaume.
00:06Alors je vous préviens Arnaud, vous n'avez que 2 minutes 30. Est-ce que vous acceptez quand même de
00:09relever le défi ?
00:10Je suis prêt, j'accepte.
00:11Alors on y va. On va mesurer l'ampleur de vos convictions sur ce titre dans lequel vous croyez. C
00:15'est un groupe qui a publié hier d'ailleurs le titre Safran.
00:19Oui, Safran, c'est une valeur bien connue de tous, mais surtout une très belle histoire industrielle avec deux moteurs
00:24de croissance, le civil et le militaire.
00:27Sur le civil d'abord, il y a deux éléments clés. Le premier, c'est la production de moteurs. Il
00:32y a une montée en cadence très forte chez Airbus et Boeing et Safran en profite pleinement.
00:38Ces moteurs consomment moins de carburant et c'est un argument clé pour les compagnies aériennes. Mais là où Safran
00:44crée vraiment de la valeur, c'est dans la deuxième activité, la maintenance et les services tout au long de
00:48la vie des moteurs.
00:49C'est ici que les marges sont les plus élevées et il y a un effet très puissant aujourd'hui.
00:54Pourquoi ? Parce que les avions sont renouvelés moins vite. On est passé d'environ 2,5% de renouvellement
01:00par an à seulement 1%.
01:02Donc les avions valent plus longtemps et Safran fait plus de maintenance, plus de revenus et surtout plus de rentabilité.
01:08Le deuxième pilier, c'est le militaire où Safran produit des capteurs, des drones par exemple.
01:14Et c'est 20% que c'est à faire du groupe. Et évidemment, avec la hausse durable des budgets
01:18de défense, c'est évidemment un relais de croissance solide.
01:21Et côté valorisation, c'est le dernier point. Tout cela a un prix, évidemment, parce qu'aujourd'hui, la valorisation
01:27de Safran est d'environ 25 fois les bénéfices.
01:31C'est toutefois inférieur aux 35 fois de ce que l'on a connu en début d'année. Et surtout,
01:37si on rapporte cela à la croissance des bénéfices qu'on anticipe pour les prochaines années,
01:41on peut estimer que cette valorisation est justifiée puisqu'on attend tout simplement ce que le bénéfice de Safran double
01:46en 4 ans.
01:47Sauf que vous le disiez, leurs services dans l'aérien sont une part importante du business. Le trafic aérien, en
01:52l'occurrence, lui, il souffre de ce conflit au Moyen-Orient.
01:54C'est-à-dire que les activités défense sont portées, mais les activités civiles, au contraire, en souffrent. Est-ce
01:58que du coup, ça pèse malgré tout sur les perspectives de Safran ?
02:01Alors oui, c'est une très bonne question. Effectivement, le marché prend acte puisque Safran a décès de l'ordre
02:06de 20 à 25% depuis le début du conflit.
02:10Pour quelles raisons ? Le prix du kérogène, tout simplement, a doublé et ça pèse directement sur les compagnies aériennes,
02:15vous l'avez dit.
02:16Et dans ce contexte, elles ont tendance à réduire leurs capacités, donc moins de vols. Et qui dit moins de
02:21vols ?
02:21Moins d'heures de fonctionnement des moteurs et donc moins de matances pour Safran, qui est justement l'activité la
02:27plus rentable du groupe.
02:29Donc à court terme, évidemment, c'est un choc négatif. Mais il faut quand même relativiser puisque Safran est quand
02:34même très diversifié,
02:36à la fois géographiquement et en termes de clients. Et pour nous, cette baisse du titre, c'est plutôt une
02:40opportunité
02:41pour se positionner sur une valeur de grande qualité à moyen terme.
02:44Arnaud, Isaac, merci beaucoup. Arnaud, nous avoir accompagné aujourd'hui Safran, vos convictions à retrouver en replay.
02:49C'est dans cette thématique. Valeur ajoutée, le nom de la séquence à retrouver en replay tout au long du
02:53week-end.
02:53Là, ce sera mis en ligne dans quelques instants sur notre application.
