00:00Dans un instant, d'abord Thibaut Lemaitre nous rejoint pour Guélu Sac Gestion.
00:03Bonjour Thibaut.
00:04Bonjour.
00:04Vous allez nous livrer une idée de pépite supplémentaire pour ceux qui veulent compléter leur portefeuille.
00:08Vous avez, Thibaut, 2 minutes 30.
00:10Vous nous emmenez en Grèce, ça fait du bien à la Grèce.
00:13On a tous une part de Grèce et de Grèce antique en nous.
00:15Voilà, vous vous emmenez à Athènes même, avec ce titre, Athènes Waters.
00:19Fallait y penser à Athènes Waters, pourquoi choisissez-vous cette valeur ?
00:22Exactement, alors voilà, Athènes Waters, c'est le principal opérateur d'eau en Grèce.
00:26Donc en d'autres termes, la société distribue l'eau potable et gère l'assainissement dans la région du Grand
00:32Athènes,
00:33ce qui touche directement 40% de la population grecque.
00:37On est donc, vous l'aurez compris, sur un actif assez rare, avec une concession exclusive jusqu'en 2040.
00:43Donc autrement dit, c'est un monopole naturel sur une infrastructure essentielle.
00:48Et ce qui me paraît intéressant à souligner, c'est que le dossier a récemment changé de nature,
00:53avec deux évolutions majeures.
00:55La première, c'est un nouveau cadre réglementaire qui prend effet à partir du 1er janvier 2026.
01:02Donc pendant longtemps, Athènes Waters, c'était une société plutôt stable,
01:05mais avec une trajectoire économique pas toujours très lisible.
01:09Aujourd'hui, le cadre est clair, les revenus sont régulés, la rémunération est mieux encadrée,
01:14ce qui donne une base solide pour investir sur le long terme.
01:18En pratique, ça veut dire que la société peut mieux planifier ses investissements et construire plus sereinement sa croissance future.
01:25Et la deuxième évolution majeure, concomitante à ce mouvement de régulation, c'est le plan d'investissement colossal du groupe.
01:32Donc Athènes Waters, ce n'est plus une ancienne utilisation publique statique.
01:35C'est une société qui rentre dans une nouvelle phase, ce qui fait tout l'intérêt du dossier selon nous,
01:40donc avec un modèle économique qui s'améliore, une montée en puissance industrielle
01:44et un profil qui se rapproche de plus en plus d'une vraie infrastructure régulée.
01:49Pour donner quelques chiffres, ce plan représente 2,5 milliards d'euros d'investissement d'ici 2034,
01:541 milliard directement financé par l'Union Européenne.
01:57Oui, ce plan d'investissement géant à l'échelle de ce groupe, on rappelle le nom de cette valeur,
02:01Athènes Water qui fournit de l'eau à 40% de la population grecque, qui abreuve 40% des grecs.
02:06Ce plan de transformation et d'investissement, il vous semble véritablement devoir booster structurellement le potentiel en bourse ?
02:14Oui, à mon sens, d'abord la première phase du nouveau plan, du nouveau cadre a déjà été approuvée par
02:19le régulateur grec.
02:21Ensuite, comme j'ai déjà dit, une partie importante est financée par l'Union Européenne.
02:24La société a sécurisé une ligne de crédit de 250 millions d'euros.
02:28Et finalement, Txerna, donc un conglomérat grecque d'infrastructures, détient désormais 12,7% du capital,
02:35après une première entrée à 9,7% à 10 euros l'action.
02:38Donc, pour toutes ces raisons, nous sommes confiants sur Athènes Water,
02:41et nous sommes déjà actionnaires avec un objectif de cours de 10 euros.
02:45Thibaut Lemaitre, merci beaucoup Thibaut, vous venez de battre le chrono, et assez largement d'ailleurs.
02:49Thibaut Lemaitre, analyse d'action pour Gué Lussac, gestion votre argumentaire sur cette valeur éligible au PEA.
02:54On est en Grèce, on est en Europe, donc c'est éligible au PEA.
02:56L'argumentaire sera retrouvé en replay et podcast dans quelques minutes sur l'application BFM Business.
