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00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Easy Libours, la chaîne qui t'aide à investir.
00:09Aujourd'hui je te retrouve pour l'analyse express de la société française EMEIS, ticker E-M-E-I-S.
00:17EMEIS est le leader européen de la prise en charge globale de la dépendance.
00:22Le groupe assure l'exploitation des maisons de retraite, de cliniques de soins et de cliniques de psychiatrie.
00:27Il a officiellement changé de nom en 2024, passant d'ORPEA à EMEIS.
00:33C'est un groupe international essentiellement présent en Europe, mais que l'on retrouve également au Mexico, au Brésil, en Chine, mais aussi aux Émirats Arabes Unis.
00:43Il réalise aujourd'hui 42,2% de son chiffre d'affaires en France, 28,9% en Europe du Nord, 17,1% en Europe centrale, 7,7% en Europe du Sud et 4% dans le reste du monde.
00:57Sa principale activité est la prise en charge globale de la dépendance, liée à l'âge ou encore à la psychiatrie.
01:05Ces activités s'organisent autour de 5 grandes thématiques, les maisons de retraite médicalisées, les cliniques de soins de suite, les cliniques de santé mentale, les services et soins à domicile et les résidences services seniors.
01:19En quelques chiffres, le groupe EMEIS, c'est quoi ? C'est un groupe qui possède 1051 établissements dans 21 pays, doté de 45 000 soignants et accueillant 280 000 résidents.
01:31Il emploie environ 83 500 collaborateurs et son chiffre d'affaires est prévu autour des 5,8 milliards d'euros en 2025.
01:39Côté actionnariat, après de nombreuses difficultés, le groupe a été repris en main par la Caisse des dépôts et consignations qui possède 27,98% du capital,
01:50suivi de la MAIF avec 14,82% des parts et de MACSF avec 7,41% des parts.
01:58Le reste appartenant à de nombreux fonds d'investissement, essentiellement français, anglais et espagnol.
02:05A noter que son capital est constitué de 49% de flottants, de 7,4% de fonds d'investissement et de 43,4% d'institutionnels.
02:16L'entreprise EMEIS est aujourd'hui dirigée par Laurent Guyot qui en est le directeur général depuis juillet 2022.
02:23Les dates clés de l'entreprise sont 1989, la fondation du groupe, anciennement nommé Orpea.
02:312022, le scandale Orpea dévoilé dans un livre avec des cas de maltraitance dénoncés.
02:372022, le lancement d'un plan de transformation et de rebranding.
02:412022-2023, le titre s'effondre en bourse et la dette se creuse.
02:462023, le sauvetage du groupe grâce à l'alliance Caisse des dépôts, MAIF et MACSF.
02:522024, le changement de nom Orpea devient officiellement EMEIS.
02:58Ses principaux concurrents sont les français Clarian, Ex Corian, Domus V et le groupe Colisée.
03:05Voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de cette société.
03:08Parlons tout d'abord de son cours de bourse.
03:11Sur les cinq dernières années, EMEIS a entrepris une profonde restructuration,
03:15combinant croissance organique de ses revenus et rationalisation de ses actifs immobiliers.
03:20Le groupe a significativement renforcé sa rentabilité opérationnelle,
03:24tout en lançant un plan de cession d'actifs ambitieux pour réduire son endettement lourd et améliorer sa trésorerie.
03:31Dans ce contexte, son cours enregistre une performance de plus 130% en un an et un gain de plus 30% en six mois.
03:39Sur cinq ans, le titre abandonne au moins 100% de sa valeur.
03:42Son résultat d'exploitation, après trois années de vache maigre, est attendu en très forte hausse pour 2025,
03:49laissant présager une nette amélioration des finances du groupe.
03:52Son chiffre d'affaires continue sur sa lancée et n'en finit plus de progresser.
03:57Cette année encore, il devrait être en hausse de plus 4,4%.
04:00Sa rentabilité via son retour sur capitaux propres n'est toujours pas au mieux et reste dans le rouge pour 2025.
04:08Même en hausse, le groupe continue de perdre de l'argent.
04:11Malgré des efforts colossaux,
04:13Emeis traîne toujours un endettement pesant et abyssal.
04:16Il est pourtant en baisse notable sur l'exercice en cours.
04:19Son fricage flow se porte plutôt bien et continue de progresser cette année.
04:23Il est assez confortable et voisin des 598 millions d'euros en cette fin d'année 2025.
04:30Son bénéfice net par action, même en net hausse, est encore bien insuffisant.
04:34Il demeure toujours négatif sur l'exercice en cours.
04:37Sa marge nette est prévue en net hausse en cette année 2025.
04:41Toutefois, elle reste négative et donc très très insuffisante.
04:45Ce n'est pas bien différent pour sa marge d'exploitation en cette fin 2025.
04:48En net hausse également, elle ne devrait pas dépasser les 2% seulement.
04:52Son PER est actuellement assez bas et bien entendu très inférieur à sa moyenne des 10 dernières années.
04:59Concernant sa droite de régression qui a une belle tendance baissière,
05:03nous observons que le titre évolue largement en dessous de sa valeur théorique.
05:07En comparant son cours à son indice de référence,
05:09l'on constate que le titre sous-performe de très loin son indice depuis au moins 4 ans.
05:14Le groupe n'offre plus aucune redistribution à ses actionnaires,
05:17priorité étant donnée à son redressement et à la purge de son très lourd endettement.
05:21Emeis ne délivre plus aucun dividende depuis 2021 à ses actionnaires.
05:26Cela ne serait tout simplement pas raisonnable en ce moment vu sa situation financière.
05:31Le groupe a effectué de nombreuses dilutions ces dernières années
05:34et a vu mécaniquement son nombre de titres fortement augmenter.
05:38Malgré ses difficultés, les résultats actuels du groupe sont encourageants
05:42et plutôt conformes aux attentes des analystes en cette période de redressement.
05:46La société est bien suivie par les analystes qui sont très partagés sur le titre.
05:50L'objectif de cours haut est fixé à 17,50€,
05:54ce qui me paraît difficile à court terme vu le contexte.
05:57Synthétisons tout cela.
05:59La société est en plein redressement et fait face à une situation financière complexe,
06:03sans profitabilité et avec un endettement quasi mortifère.
06:06Passons maintenant aux atouts de cette société du secteur de la santé.
06:11Emeis est tout simplement le numéro 1 européen de la prise en charge globale de la dépendance.
06:16Son patrimoine immobilier est colossal et ses actifs sont considérables et solides.
06:22L'entreprise a mis en place un plan de désinvestissement efficace
06:25pour réduire la dette et renforcer sa solidité financière.
06:29La tendance démographique lui est favorable avec le vieillissement des populations européennes.
06:35Emeis a également procédé à une augmentation tarifaire dans plusieurs marchés clés.
06:40Les taux d'occupation réaugmentent, ce qui améliore la rentabilité de ses établissements.
06:45La réforme de sa gouvernance et son repositionnement ont réaffirmé sa stratégie sociale.
06:51Le groupe a signé des partenariats stratégiques et créé un véhicule immobilier avec des investisseurs.
06:57Et enfin, la société a considérablement amélioré les synergies entre métiers,
07:02la simplification et l'unification de l'infrastructure d'information.
07:06Côté faiblesse du groupe, elles ne sont pas à sous-estimer.
07:09Orpea a été associée à des scandales.
07:12La transition vers le nom Emeis doit convaincre durablement.
07:16Le coût de sa dette est très élevé, ce qui pèse sur son cash flow net.
07:19Après plusieurs dilutions, les investisseurs se sentent maintenant floués et n'ont plus confiance.
07:25Le groupe continue de perdre de l'argent.
07:27Et son free cash flow reste fragile et sous pression.
07:30Le secteur des soins est aussi très réglementé avec des risques de coûts salariaux,
07:35de conformité et de nouvelles normes.
07:38Son plan de désinvestissement est la clé pour la réduction de son endettement.
07:42Certains établissements sous-performent et pèsent durablement sur sa profitabilité.
07:47La valeur de ses actifs immobiliers peut fluctuer selon les cycles de l'immobilier de santé.
07:52Et enfin, son endettement préoccupant l'oblige à céder certaines de ses activités.
07:58Pour terminer, quelle est donc mon opinion sur ce groupe ?
08:01C'est un groupe en difficulté depuis 3 ans, lourdement endetté et à l'image durablement entaché.
08:07Emeis n'est actuellement pas rentable, perd de l'argent et se bat contre une dette abyssale.
08:12Emeis semble pourtant être dans une phase de redressement réelle avec un plan de désinvestissement crédible.
08:19Côté investissement, justement, personnellement je n'ai pas investi dans Emeis en raison des scandales et de sa dette trop élevée.
08:27Il n'y a plus de redistribution aux actionnaires et le titre est avant tout très spéculatif.
08:31Un retour sous les 12,25€ puis les 10€ peut s'envisager pour espérer aller chercher pourquoi pas les 16€ puis les 17,50€ à moyen terme.
08:41Bien entendu, cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas un conseil d'investissement ni d'achat ou de vente.
08:48Je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans avoir étudié de près ses fondamentaux.
08:53Je te retrouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses et n'oublie pas en attendant qu'investir, c'est préparer ton avenir.
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