00:12Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí con Benjamín Álvarez,
00:19director de análisis de Somoza y Asociados, y su servidor Manuel Somoza,
00:25para platicar con ustedes de temas económico-financieros en México y en el mundo.
00:32Tuvimos una semana bursátil que yo diría ligeramente positiva,
00:38las bolsas en el mundo estuvieron más bien laterales, hay pequeñas ganancias en todos lados,
00:47las vamos a ver, por ejemplo el Dow apenas se subió .36, el Standard & Poor's .99,
00:55el Nasdaq .49, todos ellos positivos, la bolsa mexicana de valores un poquito mejor, .71,
01:04el euro .10, aquí en el euro hay que comentar que en Francia las tensiones y las preocupaciones sociales
01:13están subiendo de tono, preocupa mucho la falta de entusiasmo que hay en ese país,
01:26falta de entendimiento sobre lo que quieren los jóvenes, se está generando un tema de carácter social y político
01:34que hay que atender, también tuvimos una buena semana para el Nikkei en Japón con el 1.06%,
01:44el Shanghai Composite fue negativo en menos .74% y Asia Pacífico también ligeramente negativo,
01:53como dije, una semana que no hay nada que festejar.
01:57Sin embargo, la buena noticia es que los rendimientos acumulados en el año se conservan en las bolsas norteamericanas,
02:06tenemos el Dow con el 6, el S&P con el 13, el Nasdaq con el 17%, todos rendimientos francamente
02:15muy muy buenos,
02:16la bolsa mexicana de valores no ha hecho nada en el año, el 1% de rendimiento,
02:22y Europa, que habíamos ya visto rendimientos de casi el 10, 11%, se nos han bajado
02:28y quizá Francia sea el tema a revisar en los mercados europeos.
02:33Por lo pronto, el Nikkei sigue siendo el campeón de los mercados con rendimientos en yenes del 37% en
02:42lo que va del año
02:43y China sigue siendo perdedora y las bolsas asiáticas muy ganadoras con rendimientos del 25% en dólares.
02:53O sea, eso es lo que tuvimos en la semana.
02:56Las noticias, bueno, pues sigue el tema Irán-Estados Unidos sin ninguna solución realmente visible.
03:06Los eventos que suceden en el Estrecho de Hormuz muchas veces dictan lo que va a pasar con el precio
03:14del petróleo ese día
03:15y eso afecta a los Estados o positivamente o negativamente.
03:21En fin, es un tema que no tiene para cuándo y ahí está.
03:26Llama la atención que Estados Unidos diga que no va a atacar a Irán
03:31hasta que se lleven a cabo las primarias en ese país, lo cual sucederá el 3 de noviembre,
03:37pero también al mismo tiempo, dice el presidente Trump, que están sentados negociando.
03:44La verdad es un galimatías que ya nadie sabe dónde está la bolita,
03:49pero yo tengo la impresión de que va a ser muy difícil que este conflicto termine antes del mes de
03:57diciembre.
03:57El presidente Trump dice que lo va a terminar antes de eso, ojalá y ojalá y se logre,
04:04pero yo veo las cosas bastante difíciles.
04:09Además, el precio del petróleo ha estado afectado no solo por el tema de Hormuz,
04:14sino por el huracán Isaías que está llegando al Golfo de México
04:19y ha hecho que muchas plataformas productoras en los Estados Unidos empiecen a cerrar,
04:26lo cual afecta también la generación de petróleo.
04:30Sí, Manuel, un saludo a la audiencia.
04:32Particularmente me gustaría un poco hablar del tema europeo,
04:36que es importante lo que se está suscitando.
04:39Hay cierto malestar social no solamente en Francia,
04:42también en España.
04:43El presidente del gobierno, Pedro Sánchez, llamará a elecciones anticipadas.
04:47En Francia el próximo año va a haber elecciones.
04:49Hay un descontento generalizado con la administración de Macron
04:53y esto de alguna manera se está sintiendo desde este año
04:58con el levantamiento que bien mencionaste de los jóvenes,
05:02particularmente de estudiantes de educación media y superior,
05:06que son los que están iniciando como tal este movimiento.
05:08Es importante mencionar que es el segundo país más grande
05:11en cuestión económica de la Unión
05:13y esto de alguna manera ha tenido sus implicaciones negativas,
05:17como lo hemos visto en el rendimiento que se ha visto mermado
05:21en el Eurostock 600.
05:22Y luego los mercados también estuvieron atentos
05:25a otro fenómeno que afecta negativamente a las bolsas.
05:29Uno es la tasa de interés de la Reserva Federal.
05:34Todos sabemos que es muy probable
05:37que la FED no suba tasas en el mes de octubre,
05:41porque en el mes anterior la inflación no estuvo tan presionada.
05:46Sin embargo, sabemos que va a estar presionada
05:49y también creemos que en diciembre sí va a haber un alza en la tasa de interés.
05:55Por lo menos es lo que nos dicen los principales miembros de la Reserva Federal.
06:00Y luego hay otras tasas de interés que son muy importantes
06:04y es las que son los rendimientos de los bonos de 10 y 20 años en los Estados Unidos.
06:12Las tasas de los Treasuries.
06:14Bueno, pues estas han venido al alza
06:17y tienen el nivel más alto en los últimos 24 años.
06:22El Treasury de 10 años está en niveles de 5.31
06:27que no veíamos desde el 2002.
06:30De ese tamaño es el incremento.
06:32Además, hay un nuevo fenómeno.
06:35Las empresas que están metidas en la inteligencia artificial
06:39han sido grandes generadoras de flujo.
06:42Con ese flujo han hecho todas sus inversiones,
06:46pero ahora son de tal tamaño
06:48que tienen que salir al mercado a pedir prestado.
06:52Tienen que salir al mercado a hacer grandes emisiones de bonos
06:56a 10 y a 20 años de plazo.
06:59Son empresas triple A, tienen grado de inversión.
07:03Y entonces estas ofertas tan grandes de producto, de bonos,
07:09bueno, pues son competencia para los Treasuries.
07:11Y eso seguramente también ha afectado en algo el rendimiento de los mismos.
07:17Estamos hablando de que estas empresas están pidiendo este año
07:21más de 300 mil millones de dólares
07:25que van a ser en colocaciones de deuda
07:28en los distintos mercados en los que participan.
07:32Entonces, bueno, pues sí,
07:34eso es una competencia también
07:36para los rendimientos de los Treasuries.
07:39Adelante, Benjamin, si quieres comentar algo, por favor.
07:42Sí, aquí importante sobre el último tema que tocas
07:45es el tamaño de estos 300 mil millones, ¿no?
07:49Esto que mencionas sobre la competencia que está generando
07:52sobre los Treasuries de este mercado
07:53que están generando estas empresas grandes
07:57o grandes hiperescaladores
08:00representa ya cerca de una cuarta parte del mercado de bonos
08:03en este periodo de tiempo que mencionas, ¿no?
08:06Entre lanzamientos de 5, 10 y 20 años
08:09representa una cuarta parte del mercado.
08:11Y sí, evidentemente, puede estar generando
08:13estas distorsiones en la curva que hemos visto,
08:16sobre todo a lo largo del año.
08:19Esperemos que esta situación se revierta.
08:22Esperemos que los próximos financiamientos
08:25estén cada vez más acomodados
08:27en función de los flujos y no de los préstamos, ¿no?
08:31Porque también no queremos ver
08:33a un sistema sobreendeudado.
08:37Todavía no llega a ese punto,
08:39pero pudiera llegar.
08:41Y luego quiero comentar
08:43algo que me llamó profundamente la atención.
08:46En la semana tuvimos
08:48las minutas de la Reserva Federal
08:50y de Banco de México.
08:55Las minutas de la Reserva,
08:57lo que nos dicen claramente
08:59es que la mayor parte de los participantes
09:02coinciden en que la tasa de interés
09:04tiene que subir un poco más
09:06de aquí a fin de año.
09:08Eso queda claro
09:09y se está reflejando en los mercados.
09:12Sin embargo, la gran sorpresa,
09:15por lo menos yo me la llevé
09:17el día de ayer cuando,
09:19leyendo,
09:20o antier, no me acuerdo,
09:21cuando salieron las minutas
09:24donde de repente hay tres miembros
09:27de la Junta de Gobierno
09:29de Banco de México,
09:30votan cinco,
09:31tres de ellos dijeron
09:34que la política monetaria
09:36en México podía ser más flexible
09:38y que no estaban dudando
09:42en analizar la posibilidad
09:44de que la tasa de interés
09:46pudiera seguir bajando.
09:48Para mí eso es una sorpresa.
09:50Yo pensé que Banco de México
09:53con un gran esfuerzo
09:54iba a mantener la tasa
09:56en el seis y medio por ciento
09:59para no tener que subirla,
10:01pero nunca pensé
10:03que pudieran estar pensando
10:05en bajarla.
10:06Sobre todo una vez que dijeron
10:08que el tipo de cambio
10:12no lastimaba a la política monetaria
10:15porque no era inflacionario,
10:17mientras la evaluación
10:20de nuestra moneda
10:21esté abajo de los 19 pesos por dólar,
10:24el tipo de cambio
10:25no es inflacionario,
10:27sin embargo,
10:28si siguen bajando la tasa,
10:29pues podríamos llegar
10:31a esos 19 pesos
10:34relativamente fácil.
10:36Ya estamos en 18,
10:38casi 18.40, ¿no?
10:40Entonces, a mí sí,
10:42la verdad me llamó mucho la atención.
10:45Yo hubiera pensado
10:46que Banco de México
10:48con quedarse en el seis y medio
10:50haría un gran trabajo,
10:52pero no cabe duda
10:54que ayudaría que bajara más.
10:56Sin embargo,
10:57las condiciones del mercado
10:59no me atrevo a decir
11:01que estén ahí tan claras.
11:03Aquí sí me encantaría también
11:05tu opinión
11:06para ya despedirnos,
11:08mi querido Benjamín.
11:09Sí, Manuel.
11:10A ver,
11:11hablando de condiciones
11:12con respecto al mandato
11:14de cuidar los precios
11:16o del tema inflacionario
11:17en el país,
11:19la trayectoria
11:20de la inflación subyacente
11:22en México,
11:23después de haber alcanzado
11:24un pico
11:25a principios de año
11:26en enero,
11:27la trayectoria ha sido
11:28hacia abajo, ¿no?
11:29Por ahora,
11:30al cierre de septiembre
11:31tuvimos una inflación
11:32subyacente
11:33del 3.75,
11:35aún, digamos,
11:35alejado
11:36de la meta
11:37del 3%,
11:38pero dentro del rango
11:39del más menos uno, ¿no?
11:41Entonces,
11:41esto de alguna manera
11:42da argumentos
11:44a estos tres
11:46miembros
11:47de la Junta de Gobierno
11:48de tomar
11:50esta posición
11:50de tal vez
11:51poder tener capacidad
11:52de incluso
11:53disminuir
11:54las tasas de interés
11:56desalineándose
11:56con lo que está pasando
11:57en la FED, ¿no?
11:58Ya lo habíamos
11:59ya lo habíamos
12:00notado un tanto
12:01cuando
12:02cuando
12:03fue la última reunión
12:05de Banxico
12:05al mantener
12:06la tasa
12:07en 6.5
12:07ellos habían dicho
12:08que no iba a ser
12:09mecánico, ¿no?
12:10El movimiento
12:10entre la FED
12:12y Banco de México, ¿no?
12:14Sí sorprende
12:15el tema
12:15de estos
12:16tres integrantes,
12:17pero por otro lado
12:18también se reconoce
12:19a los otros dos integrantes
12:20que hablan
12:21de un tema
12:22de que hay riesgos
12:23a la alza
12:23y que probablemente
12:24mantener la tasa
12:25de interés
12:26en el nivel
12:26donde está
12:27sea lo más adecuado
12:28considerando el panorama
12:30que existe
12:31actualmente.
12:32Por ahora sí,
12:33nos sorprende
12:34este tema
12:34y sobre todo
12:35considerando
12:36las presiones
12:37que hemos visto
12:38sobre el peso
12:38mexicano
12:39en las últimas
12:39cinco semanas, ¿no?
12:40Que ya se deprecia
12:42más de 6%
12:43en este periodo.
12:44Bueno, pues vamos
12:45a tener esto
12:46en consideración.
12:47Benjamín,
12:48muchísimas gracias,
12:49pero sobre todo
12:50gracias a todos
12:51ustedes
12:52por acompañarnos
12:53semana a semana
12:54en Milenio
12:55Mercados
12:57en perspectiva.
12:58Aquí nos vemos.
