- il y a 5 semaines
Ce lundi 31 août, Éric Lewin, stratégiste actions chez Bourse Direct, a débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Bonsoir Eric.
00:05J'ai l'impression que je suis un tyran.
00:07Ça fait deux mois que vous êtes sevré d'antenne, vous avez choisi de partir en vacances deux mois Eric.
00:10C'est pas vrai, j'ai fait en juillet, j'ai fait fin juillet, j'ai commenté les résultats, c
00:13'était un vendredi.
00:14C'est pas vrai ?
00:15Ah ouais c'est vrai ?
00:15Ouais j'avais fait une demi-heure, c'était après les semestriels.
00:18J'ai raté, d'accord.
00:19C'était avec Erwan Maurice.
00:20D'accord, on salue Erwan d'ailleurs.
00:22On salue d'ailleurs.
00:23Eric Lewin, donc stratégiste action pour Bourse Direct, ça ça n'a pas changé.
00:25Eric, d'abord un petit mot sur le marché global, vous les sentez comment pour cette rentrée les marchés, le
00:29CAC 40 ?
00:30Je pense que la grande problématique c'est plus du tout les résultats des entreprises qui ont été plutôt bons,
00:34aussi bien en Suède qu'en Europe.
00:35C'est la problématique des taux d'intérêt.
00:38On a le sentiment quand même que ça pousse sur les taux, qu'il y a un problème sur les
00:41États, qu'il y a un problème sur la dette US,
00:43qu'il y a des incertitudes sur l'élection française.
00:46Et donc je voyais que le spread au Atéboune était à 85 points de base actuellement.
00:50Donc moi mon inquiétude est que les taux peuvent faire dérailler tout ça avec en plus le pétrole qui monte.
00:56Avec un KMNR qui est très offensif contre l'inflation, ce qui veut peut-être dire encore deux hausses des
01:01taux cette année.
01:01Donc c'est une situation un peu compliquée.
01:04Je rejoins d'un point de vue fondamental ce que disait Romain.
01:08Je ne serais pas surpris qu'on se mette quand même à consolider parce que je ne vois plus tellement
01:11de catalyseurs à la hausse.
01:12On a le sentiment que dans la guerre États-Unis-Iran, ça ne s'arrête pas.
01:16Et puis les taux, on sent très bien qu'avec le Japon qui devrait en plus augmenter ses taux,
01:20vous savez que la dette américaine est détenue à 11% par les japonais,
01:24on parle de taux japonais à 2%.
01:26Si on avait des taux japonais à 2% dans les trois prochains mois,
01:29ça voudrait dire que l'épargne pourrait partir des États-Unis et revenir vers le Japon.
01:34Alors ce n'est pas un paysage apocalyptique, mais ce n'est pas terrible sur les taux d'intérêt.
01:37Les valeurs qui se distinguent ce soir quand même.
01:39Soitec gagne 6%.
01:41Son directeur général assure que les revenus de la photonique vont dépasser largement les attentes initiales.
01:45Soitec a plus 6. Il faut encore acheter ?
01:47Écoutez, moi j'ai bien regardé ce dossier.
01:49On attendait 100 millions sur la photonique, c'est un exercice décalé.
01:51Il pourrait faire plus de 200 millions.
01:53Mais Soitec, il devrait faire 725 millions d'euros de chiffre d'affaires sur l'année.
01:57Donc en fait, la photonique, ça ne fait que 25 à 30% du chiffre d'affaires.
02:02Il faut bien comprendre ça.
02:04L'automobile, c'est à peu près 8%.
02:07Et la communication, c'est 34%.
02:09La communication, c'est la téléphonie.
02:11Ces deux branches ne vont pas si bien que ça.
02:13D'ailleurs, on a vu que l'an dernier, le chiffre d'affaires avait baissé 34% à 592 millions
02:17d'euros.
02:18Ils avaient perdu de 120 millions d'euros.
02:19Donc moi, j'ai envie de dire, dans le discours de ce matin, ce qui est intéressant,
02:21c'est qu'il dit, nous, on ne fera pas d'usines avant 2029.
02:23C'est-à-dire que les CAPEX, les dépenses d'investissement seront réduites.
02:27C'est plutôt une bonne nouvelle.
02:29Maintenant, il faut prier que ça continue à exploser dans l'intelligence artificielle.
02:35Parce que sinon, le dossier a l'air quand même bien valorisé.
02:37Je regardais, il y a 4 milliards de CAPEX, il y a 400% de hausse depuis le début de
02:40l'année.
02:41Oui, mais s'il n'y a pas de problème dans l'IA, ce n'est pas survalorisé.
02:44C'est ça qui est compliqué.
02:46Les investisseurs se disent que c'est peut-être le véhicule à jouer pour jouer l'IA.
02:48Parce que le silicium pour Photonic, on en a besoin pour l'explosion des besoins en data center
02:53et pour les infrastructures IA.
02:54Donc on est en plein dans le cœur business.
02:56Mais il ne faut pas oublier que les deux autres activités,
02:58il faudrait vite compenser les deux autres activités automobiles et communications
03:02qui sont en forte baisse.
03:04Alors ils annoncent par ailleurs d'engager leurs clients
03:06dans des accords d'approvisionnement pluriannuel désormais.
03:08C'est malin ça ?
03:09Oui, c'est malin.
03:09Vous savez, c'est l'histoire de dépôt de garantie.
03:11Grosso modo, moi je vous commande tant.
03:12Si je respecte ma commande, le dépôt de garantie n'est pas piqué.
03:16Si par contre, je ne respecte pas ma commande, le dépôt de garantie...
03:18Donc oui, c'est pas mal.
03:19Après, je veux voir comment les industriels et les clients vont réagir à tout ça.
03:24Mais c'est plutôt une belle idée.
03:26Mais beaucoup de boîtes aux U.S. font ça.
03:27Donc c'est quand même pas une nouveauté d'un point de vue business.
03:29Oui, oui.
03:30Soitech ce soir a gagné un peu plus de 6%.
03:31Après un très bel été quand même, Soitech, comparé à STM surtout.
03:34C'est vraiment l'été Soitech.
03:36114,90€ en ce moment pour ce titre.
03:37La publication...
03:39Juste une seconde.
03:40La dernière publication a quand même été très bonne
03:43puisque le T1 était en hausse de 23%.
03:46Ils ont dit qu'il ferait une croissance organique supérieure à 30% sur l'année.
03:49Donc la dernière publication, on se croit que c'était vers la mi-juillet,
03:52a quand même vraiment rassuré les investisseurs.
03:53Pour vous d'ailleurs, cet été, parce qu'on n'a pas eu l'occasion
03:55de vous entendre depuis la fin juillet,
03:57quelle a été la meilleure surprise côté publication ou annonce d'entreprise ?
04:00D'Assosystem.
04:01D'Assosystem.
04:02Et les éditeurs de logiciels, rappelons-nous qu'en février,
04:05avec notre ami Antoine, tout le monde parlait de la SAS Apocalypse.
04:08On était les deux, Antoine et moi, à dire que c'était des balivernes tout ça.
04:11Antoine, on peut en parler ?
04:13On peut en parler parce que moi, mon chouchou, c'est Salesforce.
04:15Voilà.
04:16Un paradigme qui change.
04:18Et la semaine dernière, Salesforce, avec tout ce qu'ils ont fait avec Anthropik,
04:22les accords, Salesforce, est l'une des plus fortes hausses de l'été.
04:24Je crois que ça gagne 35% durant l'été.
04:26Donc moi, je trouve que cette SAS Apocalypse n'a pas de sens.
04:28C'est sûr que les petits éditeurs de logiciels,
04:30où il n'y a pas tellement de barrières à l'entrée, peuvent être contraints.
04:32Du côté d'Assosystem, moi, j'ai bien aimé l'acquisition quand même d'Aris Global
04:37dans les essais cliniques, 2 milliards de chiffre d'affaires,
04:39même si c'est un peu cher 10 fois de chiffre d'affaires.
04:41Et ça reste quand même d'Assosystem en termes de croissance.
04:44C'est faiblard, mais c'est que ça tient quand même la route.
04:46C'est très rentable.
04:47Il y a beaucoup de cash et ça vaut encore 18 fois les bénéfices.
04:50Donc le passage de 18 à 23 euros me satisfait sur d'Assosystem.
04:55Mais plus globalement, SAP, ça a été bon pendant l'été.
04:57Salesforce, ça a été bon.
04:58Il y a eu la publication de 74 heures Software,
05:00qui est un petit éditeur de logiciels, également la bonne publication.
05:03Donc je pense que tout le monde s'est un petit peu planté
05:05en disant que tous les éditeurs de logiciels allaient faire faillite
05:07et qu'il fallait jeter les éditeurs de logiciels avec l'eau du bain.
05:12Nouveau rendez-vous, le test d'assiduité dans BFM Bourse.
05:17Sur les réseaux sociaux, BFM Bourse vous offre désormais un moyen de participer à l'émission.
05:21Les plus assidus d'entre vous, auditeurs et téléspectateurs, seront récompensés désormais.
05:25Mais d'abord, vous devez répondre à cette question qu'on vous pose là,
05:27depuis 17h30 tout à l'heure sur le Philix et le Phil LinkedIn BFM Bourse.
05:30La voici la question.
05:32C'était dans la rubrique Valeurs ajoutées aujourd'hui.
05:34Je vous la livre et vous pouvez donc répondre en commentaire sur nos réseaux sociaux.
05:36Dans Valeurs ajoutées aujourd'hui, quel objectif de cours notre expert a-t-il fixé pour le titre Idées Logistics
05:42?
05:43Dans Valeurs ajoutées aujourd'hui, quel objectif de cours notre expert a-t-il fixé sur Idées Logistics ?
05:48Vous pouvez donc répondre sur nos réseaux sociaux.
05:50Et chose promise, chose due, les plus assidus d'entre vous seront désormais récompensés comment ?
05:55En prenant la parole également dans l'émission très bientôt.
05:59Allez Tom, c'est parti, n'hésitez pas à participer.
06:01Le test d'assiduité, Eric.
06:03C'est un beau dossier.
06:03N'arrête pas d'innover.
06:04Vous aimez bien cette valeur ?
06:05J'aime beaucoup cette valeur, ça a très mal réagi à la publication.
06:07Alors il y a peut-être une inquiétude sur les taux d'intérêt parce qu'on est quand même sur
06:09de la logistique.
06:11Ça vaut également 30 fois les bénéfices.
06:14Mais ce n'est pas très cher quand même, ce n'est pas très cher.
06:16D'accord.
06:16Voilà, l'objectif de cours de nos experts d'en Valeurs ajoutées,
06:18que vous pourrez se trouver en podcast et replay, bien sûr, pour répondre correctement.
06:23Airbus, compliqué cette séance, le titre a reculé d'un peu plus d'un pour cent.
06:25Ils envisagent de céder les activités supplémentaires aux Etats-Unis,
06:28désormais les activités spatiales, c'est ce que nous dit le FT.
06:30Oui, mais c'est normal, ils veulent se concentrer sur un champion européen des satellites avec Leonardo et Thales,
06:34donc exit les activités US.
06:36Ça n'a pas fait grand-chose.
06:38Ce qu'on peut dire sur la boîte, s'il y a eu un bon S1 avec 870 livraisons d
06:41'avions attendues,
06:427 milliards et demi, bon, mais ça vaut quand même 30 fois les bénéfices.
06:45Donc je pense qu'il faut un petit peu attendre sur Airbus,
06:47d'autant plus que si la conjoncture économique se met à patiner,
06:50parce qu'on n'a pas parlé de ça, mais il y a un chiffre important à attendre aux US
06:53vendredi,
06:53c'est le chiffre du chômage, on attend 55 000 créations d'emplois.
06:55Il ne vous a pas échappé que ça commence quand même à ralentir du côté des US,
06:59je crois qu'on est passé à un train de 2,2, 2,3, je crois que c'était 1
07:02,5 la semaine dernière.
07:03Donc il ne faudrait pas également qu'on se tape un pain dans la conjoncture économique mondiale.
07:09Ce chiffre est vraiment important, et moi je pense donc que Airbus,
07:12bon, les investisseurs, après quand même, une très belle performance depuis quelques années.
07:15Ça fait un peu moins bien là, ouais.
07:16Ça fait un peu moins bien, il n'y a rien de dramatique.
07:18Tiens, alors le CAC perd 0,75% ce soir en clôture, on a une question d'éditeur qui nous
07:22arrive.
07:24Oubald nous écrit sur le Philix BFM Bourse.
07:26Bonjour l'équipe BFM Bourse, pouvez-vous faire un petit focus sur Engie
07:29qui a baissé ces derniers temps alors que les prix du GAP se grimpent
07:32et que tout semble bien se passer pour cette entreprise ?
07:35Engie.
07:36Prise de bénéfices.
07:37La publication a été plus que correcte, c'est une boîte qui a fait quand même plus de 63%
07:41en l'espace de trois ans.
07:44Personne n'y pensait à Engie et finalement, ils ont bien réussi
07:47quand ils ont acheté UCA Power Network, vous savez c'était en février dernier,
07:51dans les réseaux électriques.
07:53Moi je pense que c'est simplement des simples prises de bénéfices.
07:56En termes de ratio, c'est pas cher, ça vaut 12 fois les bénéfices,
07:59ça offre un rendement de 6%, donc aucune inquiétude.
08:03C'est peut-être un petit peu moins tendance pour le moment,
08:05comme Schneider c'est un peu moins tendance, comme Legrand c'est un petit peu moins tendance.
08:08C'est des titres qui avaient tellement progressé que c'est normal qu'il y ait des prises de bénéfices,
08:12mais structurellement, ça reste un très beau dossier.
08:14Et c'est pas du tout l'avis de Bertrand Lamienne, il nous l'a expliqué avec beaucoup d'arguments,
08:17c'était à 16h, il a dit l'inverse de ce que vous venez de dire.
08:20Tant mieux, c'est bien qu'il y ait de la contradiction.
08:21Vous vous ferez votre avis, Artrouver, podcast et replay du coup.
08:24Hugues aussi nous écrit sur le Félix BFM Bourse,
08:26sur une valeur que vous suivez très près, vous nous en parlez souvent Eric,
08:29sur Ipsos.
08:30Hugues a repéré des volumes importants sur Ipsos, qu'en pensez-vous ?
08:34Alors moi j'ai pas vu les volumes, aussi importants.
08:37Ipsos, il y a un peu un mois de doute meurtrier, ça perd 9%, pourquoi ?
08:42Parce que le directeur général, qui était un garçon qui avait fait X,
08:47enfin ça veut rien dire, c'est pas parce que vous faites X que vous êtes un génie,
08:49a été débarqué.
08:51Généralement c'est bon signe quand même.
08:52C'est quand même bon signe, alors il voulait axer Ipsos sur l'intelligence artificielle,
08:57c'est le quatrième départ d'un dirigeant en l'espace de 5 ans,
09:01et donc même si le groupe avait relevé ses objectifs fin juillet,
09:05ça amène à s'interroger sur ce dossier.
09:07Alors là, il y a la nouvelle patronne qui a été nommée,
09:09je crois qu'elle venait du Royaume-Uni, qui était à Ipsos Royaume-Uni,
09:11le 14 septembre il devrait y avoir une communication.
09:14Quand on regarde PER28, c'est pas très cher,
09:17c'est très atomisé le capital.
09:19Il y a Jean-Marc Lech qui était aux manettes,
09:20qui s'est retiré pour raison de santé,
09:22il y a 80% de flottants, c'est pas très cher.
09:25Maintenant, moi ce qui m'embête sur ce genre de dossier,
09:27c'est qu'en value pur, c'est pas cher,
09:29mais que la valse des dirigeants, ça fait pas bonne figure.
09:32Dans un secteur, les sondages d'opinion, les panels,
09:35qui peuvent être extrêmement, extrêmement disruptés,
09:38c'est l'un des secteurs qui peut être le plus disrupté.
09:41Vous avez aussi une boîte qui s'appelle Bilundi,
09:43dans les panels, qui connaît une année aussi compliquée,
09:46alors que c'est pourtant un beau dossier.
09:47Donc moi sur Ipsos, j'aime pas tellement ce genre de changement de dirigeant,
09:50je pense que la meilleure porte de sortie maintenant,
09:52ça serait un adossement.
09:53Est-ce que Jean-Marc Lech a envie de vendre ?
09:55Et il y a 80% de photons,
09:56donc a priori, c'est une boîte qui pourrait être vraiment opéable.
09:59Ipsos, sur laquelle on a régulièrement des questions d'auditeurs et téléspectateurs,
10:02il est 11h53, New York Wall Street en direct,
10:05le S&P 500 recule gentiment,
10:07moins 0,4, le Nasdaq, moins 0,3,
10:08avec les perspectives peut-être de hausse de taux de la Fed,
10:10à 60%, le marché probabilise à 60%,
10:13la probabilité d'une hausse là-bas aux Etats-Unis.
10:15Plus de détails, d'ailleurs, Antoine,
10:17tous les jours, USA Today,
10:19une demi-heure complète, 100% consacré au marché américain,
10:22vous avez repéré ?
10:23J'espère qu'il m'invitera une fois de temps en temps.
10:25Vous ne pouvez pas être partout.
10:27Vous savez ce qu'on m'apprenait en école de journalisme ?
10:28Spécialiste de tout, spécialiste de rien du tout.
10:30Je ne fais jamais les experts, ce n'est pas vrai.
10:31Je ne fais jamais les experts, je ne fais jamais Tech & Co.
10:33Non, vous ne pouvez pas dire ça.
10:34Il fait une OPA sur tout.
10:36Oui, c'est clair.
10:37Donc USA Today, l'épisode du jour, bien sûr,
10:39est disponible en podcast série Play.
10:40Absolument.
10:41Et un chouchou, là, pour terminer ?
10:42Deezer.
10:43Le titre Deezer.
10:44Deezer, streaming.
10:45Alors, premier semestre de qualité,
10:46chiffre d'affaires en hausse de 0,4%,
10:48268 millions d'euros.
10:49Mais je ne vais pas regarder ça.
10:50Retour à la rentabilité.
10:51Ils avaient perdu 7 millions sur le premier semestre
10:53de l'exercice 2025.
10:55Là, ils ont gagné 6 millions d'euros.
10:57Ce qui est intéressant dans ce dossier,
10:58capi 147 millions,
11:00ils ont 97 millions d'euros de trésorinettes.
11:03Deux trésorinettes dans les comptes.
11:04Ça ne sert pas à quoi en faire ?
11:05Donc, ça veut dire que la boîte en elle-même
11:07est valorisée quasiment 50 millions d'euros.
11:09Les ratios sont dérisoires.
11:11PER de 8.
11:13VE sur EBE de 2.
11:14Moins 40% en 3 ans.
11:16Et je pense que c'est le bon moment
11:17pour revenir sur ce dossier
11:18qui a été complètement oublié des investisseurs.
11:20Je crois qu'au cours des dernières années,
11:23on a un plus haut à 3,20 euros ou 3,25 euros
11:25alors que l'action se traîne à 1,20 euros.
11:27C'est une petite pénistoc.
11:28Mais on a le sentiment qu'il y a le volume
11:29qui revient sur ce dossier.
11:30Et pour moi, c'est un dossier injustement oublié
11:34avec également peut-être une dimension actionnariale
11:36puisqu'il y a un capital qui est assez atomisé.
11:40Je crois qu'il y a un groupe qui s'appelle Access
11:41qui a 33% du capital.
11:42Sinon, il y a 33% de flottants.
11:44Pas mal de fonds.
11:45Ça pourrait être une belle histoire,
11:47disait-le, sur laquelle il pourrait se passer quelque chose.
11:49Mais voilà, il se mouille.
11:50Il s'engage à nous.
11:50Et je n'ai pas d'informations, je tiens à préciser
11:52parce que quand je dis, je ne veux pas non plus
11:53qu'on pense que j'ai de l'information sur ce dossier,
11:55je n'ai aucune information.
11:56Mais quand je vois les volumes,
11:57quand je vois l'évolution de la rentabilité,
11:59du chiffre d'affaires, de l'actionnariat,
12:04c'est l'information qui s'impose.
12:05Eric Lewin, il est stratégiste d'action pour Bourse Direct
12:07et il a l'air en pleine forme pour ce nouveau début de saison.
12:09Ce sera votre combien de saison sur BFM, Eric ?
12:11Comme j'ai commencé en 1999 avec l'ami Antoine.
12:14Non, en 2000, moi j'avais commencé.
12:16Non, 2000, ça fait 26 ans.
12:18Moi, 2001, donc...
12:19Non, 26 ans.
12:21Ah oui, quand même.
12:23Attendez, oui, mais il y a des moments
12:23où je n'étais plus sur BFM Business.
12:25Ah, quand même, oui, d'accord.
12:26En fait, la première fois qu'on m'a entendu sur BFM Business
12:28c'était en 1999.
12:29Je faisais déjà des chroniques.
12:31À l'époque, j'étais déjà chez Bourse Direct
12:32et puis maintenant, 2026.
12:34Mais il y a eu...
12:34On est en train de perdre l'audience là,
12:35donc on va arrêter.
12:36Merci beaucoup Eric de vous avoir accompagné.
12:38On est content de vous retrouver pour cette nouvelle saison.
12:40Et c'est tous les lundis.
12:41Dans un instant, le 18h écho avec Stéphanie Collot
12:44où il sera aussi question de Chine.
12:46Demain, premier pas de Chine à Hong Kong.
12:47On y consacre aussi un article d'ailleurs
12:49sur notre site bfmbourse.com.
12:50Le CAC recule ce soir de 0,75%.
12:53Bonne soirée à tous.
12:54Bonne soirée à tous.