- il y a 3 semaines
Ce mercredi 22 juillet, Éric Delannoy, président-fondateur de Tenzing Conseil, Julien Leegenhoek, fondateur de Taranis, et Alain Du Brusle, directeur général délégué de Claresco Finance, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00Good Morning Market, le club de la bourse.
00:02Le club de la bourse avec Étienne Braque sur ce plateau.
00:06Nous recevons ce matin Éric Delanois, président fondateur de Tenzin, conseil bonjour,
00:10et Julien Liguenouk, fondateur de Taranis.
00:13Merci d'être avec nous ce matin.
00:16Messieurs, Étienne, d'abord ce qu'on attend, c'est le coup d'envoi des résultats des GAFAM ce soir.
00:20Il y a Alphabet.
00:21Oui, Alphabet et Tesla.
00:23Tesla qui ne fait pas partie des GAFAM, mais ce sera quand même à suivre.
00:26Alphabet, maison mère de Google.
00:27Pour rappel, le groupe avait publié plus de 60 milliards de profits nets au premier trimestre.
00:32Alors, ça ne devrait pas être un trimestre record, contrairement au premier trimestre pour Google,
00:37pour la simple et bonne raison qu'au premier trimestre, il y a eu beaucoup d'effets exceptionnels.
00:40Néanmoins, on a un trimestre qui devrait être très solide.
00:43Quand vous regardez les attentes du consensus, croissance des ventes de plus de 20%,
00:48idem pour le profit net qui devrait être entre 35 et 38 milliards.
00:52C'est tout simplement impressionnant.
00:53Pour le répéter, il n'y a aucune boîte en Europe.
00:56Y compris dans le CAC 40, qui fait cela en l'espace de 12 mois.
01:00Donc là, vous avez une boîte qui arrive à faire ça en l'espace de 3 mois,
01:03avec des capacités d'investissement qui seront bien sûr à suivre,
01:07dans le sens où le groupe avait revu à la hausse au premier trimestre ses CAPEX.
01:11Donc là, maintenant, tout l'enjeu, c'est de voir est-ce qu'ils vont les revoir à la hausse,
01:14oui ou non.
01:15Et surtout, comment aujourd'hui, ils voient l'envolée des prix, des ensembles, des composants.
01:20On a beaucoup parlé des mémoires RAM, y compris l'ensemble des composants nécessaires pour les data centers.
01:26Quand vous regardez en courrière Supermicrocomputer qui a gagné 20%,
01:29oui, il y a de la demande, mais surtout, il y a des hausses des prix.
01:32C'est ce qui dope aujourd'hui les marges dans l'ensemble de ce secteur.
01:35Oui, Julien, c'est ça qu'on va regarder.
01:36C'est le plan d'investissement qui est prévu finalement.
01:39Oui, le plan d'investissement, les CAPEX, on va voir s'ils dépassent les 250 milliards pour l'année fiscale
01:442027.
01:45En fait, il y a le cloud où il y a eu une très forte accélération lors du dernier trimestre
01:50à plus de 60% de croissance.
01:53Réaccélération très rare.
01:54Je peux vous dire que je fais de la tech depuis de nombreuses années.
01:57J'ai rarement vu des réaccélérations pour des boîtes de cette taille.
02:00Et le point qui pourrait pêcher, c'est le search, donc le moteur de recherche de Google.
02:06On se demande si à un moment donné, il ne va pas y avoir de la cannibalisation entre l'AI
02:10et ces produits-là.
02:11Pour l'instant, ça va, mais effectivement, ça peut changer.
02:14Eric, cette course à l'IA, à coup de centaines de milliards, on pose la question régulièrement, mais ça vous
02:20inspire quoi ?
02:21Ça m'inspire toujours la même chose, c'est qu'on perd pied par rapport à une forme de réalité.
02:26C'est-à-dire qu'on est en train de mettre des centaines de milliards de dollars dans des investissements
02:31dont personne aujourd'hui ne connaît la rentabilité potentielle,
02:34dont tout le monde commence à se dire que les gains de productivité que ça va générer sont relativement incertains.
02:40Sans parler des problématiques sociales qui sont derrière, avec cette espèce de concentration de la valeur qui est en train
02:46de se faire.
02:46Donc, c'est une technologie qui est importante.
02:49Je pense qu'on ne pourra pas s'en passer.
02:51Et il ne s'agit pas de s'en passer.
02:53Il ne s'agit pas de ralentir.
02:54Il s'agit d'essayer de la mettre à sa juste place.
02:56Or, aujourd'hui, on est dans une course effrénée qui ne laisse pas la place à la réflexion.
03:01Et c'est bien ça le sujet.
03:02Ça veut dire, très rapidement, que ces investissements-là, aujourd'hui, devraient aller ailleurs, peut-être ?
03:07Devraient aller ailleurs, oui.
03:09Moi, je pense, je vais rêver, mais ils devraient aller sur des structures éducatives, par exemple.
03:14Vous savez, l'aide tech, aujourd'hui, c'est un peu le parent pauvre, quand même.
03:18Il y a énormément de petites structures d'aide tech, donc éducation, la tech de l'éducation,
03:23qui permettraient, aujourd'hui, de mettre l'IA au service de l'éducation.
03:27Il y a beaucoup de petites entreprises qui se mettent dessus.
03:30Il n'y a aucun projet scalable, aujourd'hui.
03:32Voilà, typiquement, un sujet sur lequel il mériterait qu'on regarde.
03:36Parce que, dans l'éducation, il y a des choses à faire qui ne tiennent pas à la rentabilité,
03:43qui ne tiennent pas à la prise d'audition, mais qui tiennent à l'assistance.
03:46L'assistance à l'éducation, l'assistance à l'esprit critique.
03:49Et cet outil-là peut être un outil formidable.
03:50Donc, le sujet, aujourd'hui, pour Google, ça va être, effectivement, de pouvoir se dire
03:54« Est-ce qu'ils vont continuer à investir de manière aussi massive,
03:58sans prendre un risque de décevoir derrière sur les formes d'investissement ? »
04:02Et puis, après, c'est « Est-ce que leur modèle traditionnel autour du search va continuer à persister ?
04:07»
04:07Aujourd'hui, c'est Gartner, je crois, qui pense que 25% des publicités liées au search
04:15vont basculer vers autre chose, et donc avec des revenus qui risquent de chuter dans le temps.
04:21– Etienne, il y a la Chine aussi, la concurrence chinoise qui émerge,
04:26elle lève aussi des capitaux en bourse ?
04:27– Oui, elle lève des capitaux.
04:28Un dernier exemple en date cette nuit, la société Zongji InnoLight,
04:31qui est spécialiste notamment de composants optiques pour les data centers,
04:35qui, ça y est, ouvre son carnet d'ordre pour son introduction en bourse.
04:38Ça va se dérouler à Hong Kong.
04:40Le groupe prévoit de lever 6 milliards de dollars.
04:43C'est vrai que c'est un montant qui peut paraître assez faible
04:45par rapport aux introductions en bourse que l'on peut voir du côté des États-Unis.
04:49Mais si le groupe arrive à lever 6 milliards de dollars,
04:51mine de rien, ça serait la plus grosse introduction en bourse à Hong Kong
04:54depuis 2019 et Alibaba.
04:56Donc, vous avez une tech chinoise qui continue de lever des capitaux,
04:59des startups comme ça, vous en avez quasiment toutes les semaines,
05:02qui parfois lèvent quelques dizaines ou centaines de millions de dollars.
05:05Mais mine de rien, elle lève des capitaux, surtout pas aux États-Unis, mais en Chine.
05:08C'est ce que souhaite absolument, bien sûr, Pékin.
05:11Et avec aujourd'hui des effets d'annonce qui sont de plus en plus nombreux.
05:14Vous en avez parlé sur ce plateau avec notamment Moonlight qui a dit la semaine dernière
05:18qu'il comptait rivaliser avec les intelligences artificielles occidentales.
05:22Alors là, Julien, est-ce qu'on est dans la com ou c'est une réelle menace pour la tech
05:25américaine ?
05:26Il y a énormément de sociétés en Asie en général et en Chine en particulier
05:30qui se sont cotées, notamment ces derniers mois.
05:33Vous avez plusieurs centaines de sociétés à Taïwan.
05:35Vous en avez également au Japon.
05:37Et c'est vrai que la Chine est en train de rattraper le retard.
05:40Quand on regarde le nombre d'IPO, on est extrêmement surpris de la vivacité
05:43et de la croissance des sociétés qui sont en train de se coter.
05:47Elles restent un petit peu plus des sociétés avec des produits un peu commoditisés,
05:52c'est-à-dire un peu moins de haute valeur ajoutée,
05:54mais ils remontent la chaîne de valeur progressivement.
05:57Et clairement, quand on voit ce qui se passe, par exemple, sur le secteur de la mémoire,
06:00quand on voit que HP ou Apple est intéressée par des fabricants chinois,
06:05on se rend bien compte que, oui, il y a une menace pour la tech américaine.
06:10Etienne ?
06:11Ça va se passer sur les moteurs d'intelligence artificielle, peut-être,
06:15mais également, bien sûr, sur les composants.
06:17Parce qu'aujourd'hui, il y a des trous dans la raquette pour la Chine
06:20qui doit encore passer soit par TSMC, qui est bien sûr basé à Taïwan, mais pas que,
06:25mais également sur des cartes, sur des logiciels américains.
06:31Oui, alors, il y a Intel, d'ailleurs, qui reporte, je crois, ce soir,
06:35qui cherche à revenir face à TSMC.
06:38Les sociétés américaines, effectivement, gardent le haut du pavé,
06:42mais tous les subplayers, aujourd'hui, sont basés en Asie.
06:44Et c'est vrai qu'il y a une guerre assez féroce sur ces points-là.
06:49Eric, pardon, on l'a dit, beaucoup de résultats dans la tech,
06:52mais il y a les banques aussi qui publient 100 ans d'heure ce matin,
06:54BNP Paribas, demain matin.
06:56Ce seront des bons résultats.
06:57Ce seront des bons résultats.
06:59Je pense que c'est le patron Goldman Sachs qui disait
07:01qu'on était quasiment dans la période la plus faste
07:05et la période parfaite pour les banques.
07:08Parfaite, pourquoi ?
07:09Parce qu'on est dans une période d'augmentation des taux lente
07:12et c'est ça qui fonctionne très, très bien pour les banques.
07:15Pourquoi ça fonctionne bien ?
07:16D'abord, parce qu'il faut se rappeler que les taux,
07:17c'est la mine d'or de la banque.
07:19Le taux, quand un taux est élevé, ça permet de faire un pricing élevé,
07:23ça permet de jouer sur les compositions de taux longs, taux courts,
07:26et donc de pouvoir gagner de l'argent sur les différentiels.
07:29Et du coup, ça permet d'augmenter les résultats.
07:31Et pourquoi lent ?
07:32Parce que, notamment en France, on est sur des prêts immobiliers qui sont à taux fixe
07:36et les taux de l'usure, qui sont les taux capés au-dessus duquel je ne peux pas vendre,
07:42ils mettent un délai à s'ajuster.
07:43Donc, plus les taux augmentent rapidement, ce qui a été le cas en 2022,
07:49plus les banques se trouvent en difficulté parce que le coût de l'argent est plus important
07:52et ils ne peuvent pas augmenter les pricings.
07:54Or là, avec des taux lents, on a des pricings qui rattrapent assez facilement la hausse des taux.
07:59Donc là, le contexte de taux est très favorable aux banques,
08:03le contexte de volatilité des marchés est très favorable aux banques,
08:06parce que qui dit volatilité des marchés, dit volonté et nécessité de se couvrir.
08:10Et donc, toute la partie de banque de financement est aujourd'hui ce qu'on porte bien.
08:15Et puis enfin, il y a un très bon contexte de concentration et de reprise des fusions dans tous les
08:21sens.
08:21On a parlé de ce qui se passe à Hong Kong, mais il ne faut pas oublier que SpaceX,
08:26quand SpaceX s'introduit en bourse, ça fait 500 millions de commissions pour les banques en commission de placement.
08:32Quand il y a une fusion entre deux entreprises, ça fait des commissions de rapprochement.
08:39Et donc, on est sur des contextes bancaires aujourd'hui qui vont tous dans le même sens, positif,
08:45étrangement, alors qu'on pense qu'on est dans une crise permanente.
08:48Un seul bémol, c'est que ce sentiment de crise permanente génère une légère remontée des risques,
08:52mais qui est largement compensée par tous ces phénomènes-là.
08:54Et ça n'empêche pas Jamie Dimon d'être très prudent.
08:57Vous avez vu lundi, Jamie Dimon, le patron de JP Morgan,
09:00qui a dit, moi, à ses niveaux actuels, je ne suis pas acheteur sur le S&P 500 et sur
09:04le marché obligataire.
09:05Vous remarquerez que toutes les banques ont toujours été très prudentes et vont toujours de record en record.
09:09Vous allez en reparler dans Good Morning Market dans un instant, Etienne Braque.
09:12Merci Éric Delanois, président fondateur de Tensing.
09:14Conseil d'avoir été sur ce plateau.
09:15Merci Julien Léguen, fondateur de Taranis, d'avoir été dans ce club de la bourse.
09:20Passez une très bonne journée sur BFM Business.
09:22Moi, je vous retrouve demain matin, juste avant 7h.
09:26BFM Business présente Good Morning Market, Etienne Braque.
09:32Quasiment 9h, bonjour à tous.
09:34Merci d'être là, ravi de vous retrouver pour cette saison de résultats trimestriels qui s'annonce intense,
09:39avec donc ce soir les résultats de Google, Alphabet plus précisément, ça se reçoit après la clôture,
09:45idem pour Tesla.
09:46Et puis du côté de l'Europe, on a beaucoup de résultats arbitrés, on verra cela dans un instant,
09:50avec Alain Dubruy, le directeur général délégué de Claresco Finance.
09:54Que ce soit du côté de l'Espagne, avec Santander, qui est l'une des premières banques européennes à publier
09:59ses résultats.
09:59Ça se passe plutôt bien, on le verra dans un instant.
10:02Vous avez Unicredit qui va publier ses résultats également aujourd'hui.
10:05Avant BNP Paribas, ça sera demain.
10:07Total Energy publiera également ses résultats demain, avant l'ouverture des marchés.
10:11En préouverture, le CAC 40 est en très légère hausse, parce que certes, d'un côté, on a des résultats
10:16d'entreprise qui sont plutôt au-delà des attentes,
10:18mais dans le même temps, on a un pétrole qui continue de galoper.
10:2192 dollars pour le baril de Bren, 60 euros pour un mégawatt-heure de gaz.
10:25On est quand même sur des plus hauts de 4 mois sur les cours du gaz en Europe.
10:29Et ça, ça inquiète, en tout cas à court terme, sur les décisions que pourraient prendre les banques centrales.
10:34Demain, vous avez la BCE qui va communiquer en début d'après-midi.
10:37Certes, Christine Lagarde ne devrait pas annoncer de hausse de taux,
10:39mais pour la réunion du mois de septembre, rien n'est à exclure et le marché anticipe de plus en
10:44plus une hausse de taux de la BCE dès le mois de septembre.
10:47Et cette inquiétude, elle se traduit aujourd'hui sur le marché obligataire, avec un disant français qui est à 3
10:52,99, quasiment 4%.
10:53Un disant français à 4%, il faut quand même revenir à 2009 pour voir cela, quand du côté des États
10:58-Unis,
10:58le 30 ans américain est au-delà des 5% et le Yen qui continue de se déprécier.
11:04163 Yen pour un dollar, là aussi on est sur des plus bas historiques.
11:08Et la BOGE, la Banque du Japon, pourrait bien intervenir.
11:11Bref, beaucoup de sujets en plein cœur de cette période estivale.
11:15Et on est bien sûr là pour vous accompagner dans Good Morning Market, certes sur un format réduit, jusqu'à
11:209h15.
11:20Mais vous vous retrouvez ce soir à Erwan Maurice à partir de 17h30 pour refaire la séance.
11:25En attendant, il est pile 9h et c'est Léo Dumas qui vient de nous rejoindre pour nous livrer les
11:29toutes dernières informations économiques du jour.
11:36Deuxième saison dans la valse des droits de douane.
11:39Il y a une annonce presque tous les soirs à Washington, le Brésil, le Canada.
11:43Et cette fois, Donald Trump ajoute 100% sur tous les médicaments génériques qui entrent aux États-Unis.
11:49Avec une collecte qui, là, commencera dans deux ans, le 1er août 2028.
11:54Mais tout ça n'est que le début.
11:55L'administration Trump prévient qu'une soixantaine d'économies sera ciblée très prochainement.
12:01Et l'Union Européenne n'y échappera pas, Caroline Morisseau.
12:04La Commission Européenne se prépare à un nouveau bras de fer avec les États-Unis.
12:08Après le revers infligé par la Cour suprême, Donald Trump a en effet trouvé un nouvel argument pour rétablir des
12:14surtaxes.
12:15Il accuse l'Union Européenne, comme beaucoup d'autres partenaires commerciaux, de ne pas lutter assez efficacement contre le travail
12:21forcé.
12:22Et menace donc à ce titre d'instaurer une nouvelle surtaxe de 10% sur tous les produits européens qui
12:28bénéficient, selon lui, du travail forcé.
12:30Ces accusations sont fermement contestées par l'Europe.
12:33C'est totalement absurde.
12:34On a la législation la plus stricte au monde, rétorque un haut responsable.
12:38Pour autant, la Commission Européenne se prépare à négocier.
12:41Elle se dit prête à accepter ces nouvelles taxes liées au travail forcé.
12:45À une condition, que Washington respecte son engagement, plafonner les droits de douane sur les exportations européennes à 15%.
12:52Qu'importe l'argument invoqué, tant que ce qui a été convenu est respecté,
12:56que les entreprises bénéficient d'un cadre stable et prévisible, plaide-t-on à Bruxelles ?
13:01Et puis l'autre information du jour, c'est aussi Donald Trump qui l'a fait.
13:04Il prévient hier soir qu'il n'en a pas fini du tout avec la guerre en Iran.
13:09Et ça s'est vu cette nuit pour la onzième fois de suite avec une campagne de frappe américaine
13:13contre des cibles militaires iraniennes, de quoi affaiblir la capacité de Téhéran
13:18à menacer le trafic maritime à Hormuz, précise le commandement américain.
13:23Donald Trump qui a aussi réagi à cette nouvelle menace là du côté de Babel-Mandeb
13:28où les rebelles outils du Yémen soutenus par l'Iran ont annoncé un blocus contre l'Arabie saoudite.
13:34Alors est-ce un nouveau front ou pas dans cette guerre ?
13:36La réponse du président américain.
13:40Jusqu'ici, ça n'est pas arrivé.
13:41Ça pourrait, mais on s'occupera de ça.
13:43Si quelque chose comme ça se produit, on s'en occupera.
13:45Vous savez, on a fait ça avec les outils auparavant
13:48et on n'a pas entendu parler d'eux depuis quelques temps,
13:50depuis que nous avons pris les mesures qui s'imposaient à l'époque.
13:53Je pense que si une telle situation se présente, on n'aura qu'à s'en occuper.
13:57Mais visiblement, ça commence à chauffer dans le secteur.
14:00Il y a au moins six pétroliers liés à l'Arabie saoudite
14:04qui ont fait demi-tour à l'approche de Babel-Mandeb ces dernières heures.
14:08Alors que les outils ont en fait directement écrit par e-mail aux armateurs
14:12pour les prévenir que les bateaux seront pris pour cible
14:14s'ils effectuent des traversées après avoir chargé dans des ports saoudiens.
14:20Merci beaucoup.
14:21Jume à 9h03, le CAC 40 étant en très légère baisse à l'ouverture,
14:26elle est quasi à moins 0,08%, 8356 points.
14:30Airbus soutient très clairement la tendance et permet au CAC 40 de surperformer
14:34par rapport à l'Eurostock 50.
14:35Airbus qui gagne 4,3%.
14:37C'est de loin la plus forte hausse et pour cause, nous le verrons dans un instant,
14:41l'avionneur revoit à la hausse l'ensemble de ses prévisions jusqu'à 2029
14:45et annonce par ailleurs un programme de rachat d'actions de 5 milliards d'euros.
14:49Le titre retrouve les 200 euros, 203 euros et 30 centimes.
14:53Total Energy plus 0,9%, c'est la deuxième plus forte hausse
14:56avec donc un baril de pétrole qui est à 93 dollars, 86 dollars pour le WTI,
15:0173,45 euros pour Total Energy qui va d'ailleurs publier ses résultats demain matin.
15:06Et puis à l'inverse, Danone, ArcelorMittal ou encore Capgemini ferment la marge.
15:10Beaucoup de résultats d'entreprises arbitraient ce matin.
15:12Dans un instant, nous reviendrons sur Santander, la banque espagnole qui a publié ses résultats.
15:17Et puis du côté de la Suisse, il faut suivre avec beaucoup d'attention l'ONZA dans le secteur pharmaceutique.
15:22Le titre abandonne quasiment 3% à la bourse de Zurich.
15:26Certes, le groupe revoit à la hausse ses prévisions, mais visiblement, le marché en attendait plus.
15:30Dans les résultats d'entreprises à suivre ce soir après la clôture des marchés,
15:35Alstom, Monclerc et puis bien sûr Alphabet ou encore Tesla.
15:38Très courte pause, on se retrouve dans un instant avec Alain Dubrul
15:41pour revenir notamment sur Santander, sur Airbus et puis également sur Sightrade
15:45dans le secteur des small et mid-cap en France.
15:47Sightrade qui a publié ses résultats hier.
15:49Très forte croissance de chiffre d'affaires.
15:51Le titre est en hausse ce matin.
15:53Est-ce qu'il faut revenir sur cette valeur ?
15:55Élément de réponse dans un instant.
15:56A tout de suite.
15:58BFM Business présente
16:00Good Morning Market
16:02Etienne Braque.
16:049h07 et donc le CAC 40 qui est stable ce matin à 8355 points.
16:08L'Eurostock 50 qui lâche 0,5% sous les 6250 points
16:14avec donc beaucoup de résultats d'entreprises arbitrées ce matin.
16:17Et on vous accompagne bien sûr tout au long de l'été
16:19dans cette période importante des résultats semestrielles jusqu'à 9h15.
16:24Et puis ensuite vous retrouvez le soir Erwan Maurice
16:27pour refaire la séance à partir de 17h30.
16:34Et sans plus tarder, on va débriefer un petit peu les derniers résultats d'entreprises
16:38avec ce matin Alain Dubrul qui nous accompagne par téléphone,
16:40directeur général délégué de Claresco Finance.
16:42Bonjour Alain, merci de nous accompagner ce matin.
16:45Avec vous on va faire un focus sur trois sociétés.
16:48Airbus qui va publier ses résultats la semaine prochaine
16:52mais qui a hier d'ores et déjà revu à la hausse ses prévisions pour 2029.
16:56Sightrade et puis enfin Santander.
16:58Bon, commençons peut-être par Airbus.
16:59C'est de loin la plus forte hausse ce matin du CAC 40,
17:02plus 5%, 204,55 euros.
17:05Avec un groupe donc qui revoit à la hausse ses prévisions pour 2029
17:09et surtout qui annonce un programme de rachat d'actions de 5 milliards.
17:13Oui, bonjour Etienne.
17:14Un certain nombre de nouvelles positives sur Airbus ce matin en effet.
17:17Le groupe a dévoilé hier ses ambitions financières à horizon 2029.
17:22Alors il vise un réseau d'exploitation, en compris entre 12 et 13 milliards d'euros.
17:26Alors bon, c'est quand même en ligne avec les attentes du consensus,
17:28mais dans la partie haute.
17:30Mais il faut quand même que ce chiffre peut être considéré comme conservateur
17:33parce qu'il tient compte d'une prévision très prudente en termes de change.
17:36On parle d'un euro dollar à 1,22.
17:39Alors sachant qu'aujourd'hui on est à 1,14.
17:41Donc a priori, si le dollar reste à 1,14, ils feront bien plus que ça.
17:45Et sur la partie avions commerciaux, ils visent un réseau d'exploitation de 10 milliards d'euros
17:48avec une montée en puissance tardive.
17:51Bon, ce n'est pas nouveau, mais c'est en raison des difficultés à augmenter la production.
17:54Le problème récurrent, c'est en partie lié aux difficultés des motoristes.
17:57Et puis, il parle aussi d'une possible accélération de la cadence de la production de la 350.
18:02Donc ça, c'est un point positif parce qu'une des difficultés chez Airbus,
18:05ce n'est pas le carnet de commande qui est très bon,
18:07c'est la capacité à monter en puissance la production avec une génération de cash.
18:12Il parle aussi d'une courbe d'apprentissage sur la 350 cargo
18:14qui pourrait aussi freiner la montée en rentabilité.
18:17Mais on comprend quand même qu'à horizon de la fin de la décennie,
18:20il y a un potentiel d'amélioration qui est significatif.
18:23Alors en plus, ils ont annoncé un programme de rachet d'action de 5 milliards d'euros d'ici 2029
18:28avec une montée du taux de distribution des dividendes de 30 à 50 %
18:32en lien avec une volonté d'atteindre un taux de conversion du résultat net en cash de 100 %.
18:36Alors tout ça, c'est assez positif parce que le premier problème chez Airbus,
18:40c'est la montée en puissance de la production.
18:42Et le problème qui est un peu lié, c'est la génération de cash flow.
18:45Donc en donnant ces objectifs et avec les rachats d'action,
18:49ça conforte le désir du groupe d'améliorer sa génération de cash.
18:54Ça reste à faire, ça reste une ambition.
18:56Mais je pense que le marché salue aujourd'hui cette orientation et cette confirmation quand même.
19:02Le fait de racheter les actions, ça suggère qu'ils ont les moyens de le faire.
19:05Donc tout ça est vu positivement.
19:08Alors que chez Airbus, le problème récurrent, c'est donc la montée en puissance de la production
19:11et la génération de cash.
19:13C'est positif ou pas aujourd'hui sur ce titre, Airbus à l'un du brûle ?
19:17Moi, j'étais plutôt, historiquement, enfin j'en ai bien sûr,
19:20mais j'étais plutôt réservé parce que depuis 5 à 10 ans, en fait,
19:25le carré de commande est exceptionnel, il n'y a pas de problème,
19:28mais la difficulté s'est livrée.
19:30Donc la montée en puissance de la production d'une part
19:32et la génération de cash d'autre part.
19:34Donc sur ces deux dimensions aujourd'hui,
19:36les annonces du groupe viennent plutôt rassurer sur ces points.
19:41Maintenant, il faut quand même que ça ait lieu.
19:44Ça réduit les inquiétudes, mais ça ne les infirme pas totalement.
19:48Trois minutes pour parler de valeurs, Santander et Sightrade.
19:52Bon, commençons peut-être par Santander,
19:53c'est l'une des plus grosses banques européennes,
19:56moins 0,5% et pourtant la croissance des profils à plus 17%
19:59pour la banque espagnole au deuxième trimestre.
20:01Oui, les résultats ne sont plutôt pas mauvais.
20:03Alors, il est à mettre 3,5 milliards contre 3,3 attendus.
20:06Forte croissance du portefeuille client, plus 12 millions au premier semestre.
20:10Un PNB légèrement au-dessus,
20:12produit d'intérêt aussi, confirme les perspectives pour 2026.
20:15Les fronts propres durs progressent de 35 points de base à 14%,
20:19ce qui est un peu au-dessus des attentes.
20:21Je dirais, non, non, il n'y a que des bonnes nouvelles,
20:23mais en même temps, c'est plutôt en ligne plus.
20:26Bon, le titre baisse légèrement.
20:29Il n'y avait, bon, il n'y a rien à dire.
20:32Ce n'est pas mal, mais on ne peut pas dire
20:34que le marché soit aussi enthousiasmé que ça.
20:36Cela dit, ça reste pour moi une bonne valeur.
20:37La zone libérique est une zone qui a une croissance économique
20:41structurellement meilleure,
20:42avec aussi une exposition à l'Amérique latine,
20:44dont je pense que Santander reste une bonne valeur de moyen terme.
20:47À suivre également aujourd'hui les résultats d'unique crédit
20:49qui seront publiés avant demain.
20:52BNP Paribas, et d'ailleurs Thierry Laborde,
20:53le directeur général délégué de BNP Paribas,
20:55sera sur BFM Business vendredi matin à 8h45.
20:58Et puis un dernier mot, enfin, de Sightrade.
21:00Là, on va dans le segment des small et mid-cap.
21:03Ça pèse 250 millions à la bourse de Paris,
21:05plus 2%, avec des résultats largement au-delà des attentes.
21:09Oui, le chiffre d'affaires du T2 à 18 millions accélère de 21%,
21:13avec des abonnements SaaS qui font plus de 90% de chiffre d'affaires,
21:16en croissance de 22%.
21:18Le véritable point positif vient des records,
21:20des prises de commandes records,
21:22avec un revenu récurrent nouveau de 3,1 millions,
21:25en hausse de 168%.
21:27Ça veut dire qu'au premier semestre 2026,
21:29ils ont fait plus de commandes que sur l'ensemble de l'année 2025,
21:32sachant en plus qu'un tiers des commandes au T2
21:35provient des nouvelles offres dans l'IA,
21:37ce qui confirme l'approche offensive de la société dans ce domaine.
21:40Il faut rappeler que, comme beaucoup de sociétés de logiciels,
21:43le cours a quasiment divisé par deux en début d'année,
21:45en passant de 240 à moins de 120,
21:48avant de rebondir depuis vers les 180.
21:50Alors pourquoi ?
21:51Parce qu'en fait, la société était perçue comme toute,
21:53comme risquant de souffrir beaucoup
21:55de l'arrivée de l'intelligence artificielle sur le monde des logiciels.
21:59Et en fait, ce qu'ils ont réussi à démontrer,
22:01c'est que leurs offres dans l'IA s'appuient sur une maîtrise des données maison
22:05sur 15 ans de données que les concurrents n'ont pas.
22:08Et aujourd'hui, la revente de solutions IA,
22:11en fait, drive la croissance assez fortement,
22:13et donc devrait permettre non seulement à l'activité de résister,
22:17mais même d'accélérer sa croissance,
22:19qu'on voit aussi au T2.
22:20Donc je dirais, le rebond de valorisation est plus que justifié.
22:23Je pense que le cours peut continuer à monter sur la base de ces annonces.
22:26Plus 2,8% à l'instant pour Sightrade, au-delà des 182 euros.
22:31Merci beaucoup Alain Dubrulle qui nous a raccompagné
22:32pour regarder en détail ses publications d'entreprises,
22:36que ce soit sur Sightrade, Saint-Ander,
22:38ou encore donc Airbus qui revoit à la hausse ses prévisions.
22:41La séance est bien sûr à suivre pendant cette période estivale sur BFM Business,
22:45dans Good Morning Market, de 8h40 à 9h15,
22:48et puis à partir de 17h30, ce soir, dans BFM Bourse.
22:52En attendant, le CAC 40 est quasi étal.
22:54Airbus gagne 5,3%, c'est de l'an la plus forte hausse.
22:58À suivre les résultats de Alphabet ce soir,
23:00après la clôture de Wall Street,
23:01idem pour Tesla, avant donc BNP ou encore Total Energy.
23:05Demain, nous parlerons bien sûr de ces résultats dans Good Morning Market.
23:09Très bonne journée, à demain.
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