- 5 mesi fa
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00:13Grazie a tutti.
00:30Sono davvero tantissime le domande che sono già arrivate, quindi io partirei e entrerei subito nel vivo.
00:35In particolare un telespettatore ci chiede a proposito di quelle che saranno le prossime mosse della BCE.
00:41Se la BCE può veramente pensare ad un aumento dei tassi alla luce di quello che potrebbe essere, sarà verosimilmente,
00:50l'impatto sull'inflazione con l'aumento dei prezzi dell'energia.
00:53Se effettivamente potrà pensarci, visto che comunque le nostre economie rischiano di essere impattate negativamente proprio dal conflitto in corso,
01:02e come comportarsi con le obbligazioni governative.
01:04C'è da dire che il mercato, un aumento dei tassi, se lo aspetta addirittura due aumenti dei tassi entro
01:08dicembre.
01:09Lei come la vede?
01:10Sì, al di là di shock ulteriori, ma direi che sarebbe veramente epocale averne di ulteriori.
01:20E anche prendendo in considerazione una guerra perdurante in ambito iraniano, che è la cosa più preoccupante,
01:31credo che la debolezza che ne scaturirebbe in ambito economico supererebbe l'impatto dell'inflazione.
01:40Per quanto riguarda gli shock, intendo dire che la mia previsione è che in caso di guerra perdurante,
01:45il petrolio potrebbe stare in area 190, ma non 120, 150, addirittura 200, come ha detto qualche Ayatollah,
01:54o qualche elemento iraniano.
01:56Quindi credo che la preoccupazione in ambito di obbligazioni e di duration detenute in portafoglio
02:05non sia opportuna, nonostante chiaramente momenti di volatilità,
02:10che chi è abituato a investire in obbligazioni risente molto più di chi invece è abituato a investire in azioni.
02:18Quindi di fatto lei non è d'accordo con il mercato che prezza due rialzi dei tassi da parte della
02:23Bicentrofini anno?
02:23No, soprattutto in ambito europeo, dove le economie non sono così effervescenti come quelle per esempio americane
02:31e dove magari uno spike di inflazione determina movimenti immediati.
02:37Le economie europee purtroppo sono ingessate al rialzo e al ribasso e quindi credo che questo non potrà accadere.
02:43Ecco, un'altra domanda invece riguarda gli ETC su petrolio e gas.
02:48In particolare, perché tutti gli analisti sono prudenti nel comprare un ETC sul petrolio o sul gas
02:55alla luce proprio di quelli che sono i rialzi anche dalla luce delle previsioni
02:59che vedono gas e petrolio in grado di salire ancora?
03:03Allora, credo che la domanda sia probabilmente più sullo strumento.
03:07Non so interpretare, rispondo in entrambi i casi.
03:10Allora, gli strumenti ETC secondo me sono un po' pericolosi per gli investitori retail
03:15perché la loro struttura è complicata, investono in derivati che poi devono rollare
03:21in maniera trimestrale se non mensile in questo caso
03:24e quindi talvolta ci sono dei prezzi che non seguono esattamente al sottostante.
03:30Infatti io consiglio sinceramente, e così rispondo anche un po' alla parte più di investimento,
03:36di, come si può dire, identificare dei proxy, ovvero degli investimenti più sensati
03:42che possano coprire a ribasto ma permettere di restare lunghi sul tema,
03:48ovvero in questo caso parlando di petrolio o di gas, i produttori, quindi le aziende petrolifere,
03:54le quali, nonostante il rialzo recente, mostrano ancora multipli assolutamente attraenti
04:00e quindi non mi spaventerebbe inserirli in portafoglio nonostante il rialzo ci sia già stato.
04:06Invece come vede i mercati emergenti e Asia?
04:09Perché ci chiedono se vale la pena restare ancora positivi,
04:15sono ottimisti per quanto riguarda i mercati emergenti d'Asia.
04:18Allora, suddivido la risposta in due temi.
04:21I mercati emergenti potrebbero subire la volatilità
04:25e magari un fly to quality da parte degli investitori,
04:28ma attenzione, il quality ormai è difficile da identificare
04:31e i mercati emergenti non sono più fragili come un tempo.
04:35Quindi credo che tutto sommato il loro trend possa continuare.
04:39Ma mi piacerebbe segnalare una cosa che pochi, secondo me, oggi stanno osservando,
04:44ovvero che il vero vincitore oggi della situazione iraniana è la Cina.
04:49Noi abbiamo un'Europa vittima di tutto l'apparato geopolitico degli ultimi quattro anni.
04:56Pensiamo alla Russia, pensiamo adesso appunto alle forniture di gas e petrolio.
05:01Abbiamo degli Stati Uniti che certamente dimostrano la loro forza,
05:04ma hanno una crisi politica importante.
05:07E viceversa abbiamo una Cina che ormai non è più un produttore di scatole di plastica,
05:12ma è assolutamente un player tecnologico alla pari degli Stati Uniti
05:17e che sta perdendo certamente le forniture energetiche di cui ha bisogno da Venezuela e Iran.
05:25Questa è un po' la conseguenza voluta dagli Stati Uniti,
05:29ma la Russia che ha spostato fortemente la sua produzione dall'Europa alla Cina.
05:35Io credo che il vero vincitore oggi sia la Cina.
05:37Anche i mercati ancora non lo scontino.
05:39E quindi scusi se mi sono dilungato nella risposta,
05:41ma investire in aziende solide, sto pensando alla parte tecnologica tipo Alibaba in Cina,
05:50sia assolutamente premiante in questo momento,
05:52soprattutto perché vengono da un periodo di calo borsistico
05:56che permette di entrare a valori anche tutto sommato interessanti.
06:00Quindi meglio Cina rispetto invece per esempio ad un Cospio,
06:03ad un Nikkei che hanno già corso tanto, corretto,
06:05e che sono tra l'altro sia Giappone che Corea del Sud particolarmente dipendenti
06:09da petrolio e gas in arrivo dal Medio Oriente.
06:13Confermo, preferisco oggi la Cina.
06:15Nel frattempo invece a proposito di tecnologia,
06:18un'altra domanda riguarda i titoli del software,
06:20che sono stati particolarmente penalizzati per la narrativa,
06:25per il rischio di essere in qualche modo sostituiti dall'intelligenza artificiale,
06:29proprio per la minaccia delle AI.
06:31Ecco, un telespettatore ci chiede se condivide questa narrativa del software
06:35soppiantato dall'AI o se invece i titoli del software restano ancora interessanti
06:39e forse alla luce di questi ribassi se possono anche essere un'occasione.
06:43Ma è un tema che abbiamo dibattuto a lungo internamente
06:47e abbiamo accumulato alcune posizioni nell'ultimo mese,
06:51giovandone peraltro, perché ricordo che dall'inizio della guerra
06:54l'andamento dei software presi come benchmark, l'ETF americano è positivo
07:02e ha rallentato il suo rimbalzo semplicemente negli ultimi due o tre giorni.
07:06Quindi credo che l'AI sarà certamente un elemento dirompente
07:13per quanto riguarda le aziende e dei software,
07:15ma sarà dirompente in positivo per alcune e in negativo per altre.
07:18Quindi la vera difficoltà, secondo me, in ambito di investimenti
07:22è identificare quelle aziende vincenti che oggi apparentemente non lo sono.
07:27Io mi permetto di citare solo alcuni nomi che ritengo ne usciranno vincenti,
07:32come SAP, come Microsoft, probabilmente anche la nostra Reply,
07:37almeno nei prossimi anni,
07:39ma investire 2CUR potrebbe essere viceversa abbastanza pericoloso.
07:46Per chi ci ascolta da casa magari ricordo che ci sono dei benchmark o degli ETF
07:51che permettono in maniera così distribuita e diversificata
07:55di scommettere in un trend di tenuta di queste aziende,
08:00cosa che io credo ci sarà nel medio termine perlomeno,
08:03senza magari scommettere sul cavallo sbagliato.
08:06Un'altra domanda che è arrivata riguarda il settore healthcare americano.
08:10Ecco, come lo vede?
08:12Mi piace di più quello europeo, perché restando sui farmaceutici principali,
08:19quindi cito le Svizzere, Roche, Novartis, la francese, Sanofi,
08:23la nostra diasolini in Italia, piuttosto che Glaxo e Novo Nord,
08:29che oggi presentano occasioni di ingresso importanti.
08:34Ricordo anche che la struttura di dividendo che generalmente queste hanno,
08:38un po' meno nuovo naturalmente, permette anche di pazientare
08:42ed essere comunque remunerati se i prezzi dei titoli
08:45non vanno nel verso giusto nel breve termine.
08:49Quindi mi piace il settore, soprattutto in un momento come questo,
08:55di grande volatilità, ma io predeligo la parte europea.
09:00Infine abbiamo tempo per un'ultima domanda.
09:02Un telespettatore le chiede come vede il settore del lusso
09:06e in particolare se quando ci sarà una risoluzione della guerra
09:10i titoli insomma potranno rimbalzare.
09:13Questa è la previsione che fa, le chiede se condivide quest'ottica.
09:16Le do una risposta abbastanza netta.
09:19Per chi è fuori è meglio aspettare,
09:21perché siamo un po' in mezzo al guado per quanto riguarda il lusso,
09:24ovvero l'anno scorso era stato penalizzato in maniera eccessiva,
09:27c'è stato un rimbalzo forte, perché paradossalmente dai minimi
09:30comunque alcuni titoli hanno fatto 50-70 punti percentuali.
09:34Oggi siamo in un momento in cui non è un'opportunità di investimento chiara,
09:41ma certamente non è da svendere per chi è investito.
09:44Quindi direi che per chi è fuori aspetterei o maggiore chiarezza
09:49da un certo punto di vista o prezzi inferiori.
09:52Per chi è dentro invece può restare dentro,
09:53soprattutto sui titoli migliori, penso a Kering e Louis Vuitton,
09:58migliori nel senso che hanno più brand
10:00e quindi possono gestire questo aumento di volatilità in maniera più solida.
10:05Grazie davvero per le sue risposte molto chiare.
10:08Grazie a Fabio Caldato.
10:09Torni presto a trovarci.
10:10Alla prossima.
10:11Grazie a voi per l'invito.
10:12Arrivederci.
10:14Grazie a tutti.
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