- hace 2 meses
El asesor Gustavo Martínez analiza la actualidad financiera.
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00:00Y mucho ojo a nuestro selectivo IBEX35, que si ayer a esta hora todavía estaba en los 17.000 puntos, ahora, aunque sube debido a las caídas de ayer, no es capaz de llegar a esa cota.
00:1416.975 puntos nos muestran las pantallas de información en tiempo real de nuestro mercado, con una subida del 0,31%. Sube tímidamente al umbral, casi a las puertas de los 17.000 puntos, pero sin sobrepasar esa cantidad.
00:31En este momento, CaixaBank lidera las subidas con un 1,28%, igual que Banco Santander, que sigue en la misma tónica, y Mafre. Los tres están en ese 1,28%, en ese 1,3%, las tres compañías que más suben.
00:46Entre las que más bajan hasta ahora, Amadeus un 1,45%, ACS un 1,41% y Acción a un 0,65%. Estas son las compañías que más bajan.
00:57¿Por qué está el mercado llaneando? ¿Por qué está el mercado en ese 0,31%? Bueno, pues porque tenemos muchas noticias que queremos conocer, que vamos a conocer en esta semana, y que creemos que van a intervenir en los mercados.
01:10Y para entender todos los movimientos de la bolsa, los niveles que tenemos en el mercado español, los movimientos que podemos ver de aquí a final de año, y cómo va a arrancar el que viene,
01:20qué mejor que hablar con una de las personas que más y mejor conocen los mercados y algunos de los valores que más han subido este año.
01:27Hablamos de Gustavo Martínez, asesor financiero y profesor de la Universidad Francisco Marroquín, amigo de este programa, y gran experto, entre otras cosas, en oro.
01:36Gustavo, ¿cómo estás?
01:37Gustavo Martínez. Muy bien, ¿y tú, Luis? Encantado de estar de nuevo contigo, como siempre.
01:41Muchas gracias por atender la llamada, como todas las semanas, y un gusto hablar contigo de cosas que nos interesan.
01:48Para empezar, yo creo que no podemos dejar de comentar, corrígeme si me equivoco, ¿el mejor activo después del oro de todo este año, la bolsa española?
01:59Bueno, sin duda, ¿no? Si hablamos de performance, pues la bolsa española la ha sacado del estadio. No sé lo que sube ya, pero casi estamos hablando de…
02:11Pues mira, con la corrección de ahora mismo estamos en casi el 44% de rentabilidad en lo que llevamos de año, Year Today, pero si le sumamos dividendos estaríamos cerca del 50, ¿eh?
02:22Sí, sí, sí. Sumando de los dividendos, que es como hay que hacer el cálculo, porque los dividendos son caja que distribuye la compañía, pues un 50% de rentabilidad.
02:30Imagínate, imagínate, pues el que el 1 de enero pusiera 100.000 euros, pues tiene 150.000 antes de la expropiación de Hacienda, ¿no? O sea que, ciertamente…
02:40Muy bien apuntado, sí, señor.
02:42Sí, bueno, ya es que hay que decir a todos cómo soy, Luis, ya sabes cómo soy. Y creo que es una bestialidad, ¿no?
02:48La bolsa española lo ha hecho muy bien, sobre todo porque las compañías, las cinco o seis compañías que tiran de la bolsa española,
02:54tienen sus ingresos que el 80-90% fuera de España, con una Inditex que, vamos, que no deja de sorprender en cuanto a estrategia, en cuanto a ventas,
03:04en cuanto a beneficio operativo y con un sector bancarizado que nadie, absolutamente nadie, podía imaginar que lo iba a hacer tan bien.
03:11Esto ha cogido a todo el mundo por sorpresa.
03:15Bueno, ha cogido a todo el mundo por sorpresa. De hecho, yo creo que ningún analista, si lo hubieran dicho a primeros de enero del año pasado,
03:22la bolsa española este año va a hacer un 50%, probablemente nadie hubiera apostado por esa carta.
03:30No, no, no, ni mucho menos. Y la bolsa general, no solamente la bolsa, lo que te decía, el sector bancario,
03:35ha sido una bestialidad porque es que, incluso en un escenario muy optimista, hacerlo como lo ha hecho es impresionante,
03:42teniendo en cuenta que, claro, en una situación de estrés financiero que parta de que muchos bonos han caído el precio
03:50porque los tipos de interés, bueno, pues ya sabes que en el año 2022 se tocó máximos en un solo año,
03:56pues podríamos haber pensado mucho que los balances de los bancos podían pasarlo mal, ¿no?
04:01Y ha sido justamente todo lo contrario, ¿no?
04:03En parte porque la morosidad en absoluto se ha disparado y porque han hecho las cosas bien, hay que reconocerlo, ¿no?
04:10Bueno, vayamos, digamos, a la actualidad más pegada al momento que vivimos, Gustavo,
04:16porque esta semana nos decían todos los analistas que era especialmente importante
04:22porque íbamos a conocer, bueno, por un lado las decisiones de política monetaria del Banco Central Europeo
04:28de cara a final de año y pistas para el próximo 2026, que arranca en apenas un par de semanas.
04:36Luego tenemos, por otro lado, al Banco de Japón y por otro lado al Banco de Inglaterra.
04:42¿Qué esperas tú de la reacción de los mercados a estas tres decisiones que vamos a conocer?
04:48Bueno, yo creo que la senda, la marca sobre todo Estados Unidos, y ya ha dicho, bueno, ya hemos visto lo que ha pasado, ¿no?
04:56Desde la última reunión de la Reserva Federal, en la cual, bueno, pues el mensaje no ha sido en absoluto hoki,
05:03sino todo lo contrario, más bien dovis, y eso ha hecho, pues que las bolsas sigan cotizando en máximos históricos,
05:09que los activos reales se disparen en todos los sentidos.
05:12Más madera, ¿no? Podríamos decir, más madera, más metadona.
05:15Más metadona, correcto, esa es la mejor definición.
05:18Más droga para el mercado, que siga aplaudiendo el corto plazo y le importa tres pepinos en largo plazo, ¿no?
05:25Bueno, para el largo plazo ya están los bonos indicando que nos vamos hacia inflación, casi seguro,
05:31y probablemente hacia una estamplación.
05:33Con un Donald Trump que, bueno, tiene cosas buenas, pero también creo que desde el punto de vista financiero es un irresponsable,
05:41tanto en cuanto, pues ha dicho que quiere tener a Estados Unidos, Estados Unidos debe ser el país,
05:45con los tipos de interés más bajos del mundo y que no deberían de estar por encima del 1%.
05:49Bueno, esto es una completa temeridad cuando tenemos, sabemos perfectamente,
05:54y lo sabemos porque nos damos cuenta de ello, que el poder adquisitivo de los billetes cada vez es menor, ¿no?
06:00O sea, no nos dura un billete de 50 euros lo mismo que nos duraba hace cinco años, eso está clarísimo, ¿no?
06:06Correcto. ¿Sigues pensando que nos espera, que tenemos una gran bola de inflación debajo de los pies
06:14y que tarde o temprano va a emerger?
06:16No es que lo piense, Luis, es que lo vivo.
06:21A ver, esto es una cuestión de vivirlo, o sea, yo siempre le digo a la gente,
06:25el mejor medidor de inflación no es el CPI americano, ni el TCE, ni el IPC, ni leches en vinagre, ¿no?
06:31Los mejores medidores de inflación son tú mismo cuánto te dura un billete de 50 euros
06:38y prácticamente cualquier señor normal necesita como mínimo entre 50 y 100 euros para poder hacer el día normal.
06:45Es decir, un menú te va de 15 euros, un desayuno 10, la gasolina, etcétera, etcétera.
06:51Es que realmente ya con un billete de 50 euros no pasas el día para ir siquiera a trabajar, ¿no?
06:55Entonces, esto es empobrecimiento real. Esto es inflación que está en el sistema que empezó a emerger fuertemente
07:02después de todas las medidas cuantitativas iniciadas en el año 2000, pero a partir del año 2020 hay un antes y un después donde ya emerge
07:09y una vez que ya la inflación ha emergido, volver a detrotraerla es casi arte de magia, es muy complicado, ¿no?
07:17Otra de las noticias que tenemos hoy, Gustavo, tiene que ver con unas materias primas, no precisamente el oro,
07:23que quizás sea la de tu especialidad, sino con el petróleo, donde se anuncia que lo podemos ver incluso por debajo de los 60 dólares.
07:30Esto, sin duda, va a traer consecuencias en algunas de las cotizaciones más importantes de sectores industriales.
07:36¿Cómo lees tú este dato?
07:40Bueno, el petróleo está en mínimos del 2021, lo cual también es bastante paradójico, ¿no?
07:45Porque tenemos una inflación a la parte con un petróleo bajísimo.
07:48¿Dónde quedarán aquellos que decían que la inflación era por culpa del petróleo?
07:52Bueno, pues que ahora estemos teniendo inflación, es obvio que no es por culpa del petróleo,
07:56sino por la pérdida del poder adquisitivo de la moneda, es decir, por la irresponsabilidad de los políticos con la máquina del dinero, ¿no?
08:03Pero por no desviarme, y ya sabemos que no es culpa del petróleo o la inflación, sino que es un problema monetario generalizado,
08:11lo que te diría es que no creo que veamos esta situación demasiado tiempo,
08:16y creo que más tarde o más temprano esperemos un petróleo por encima de 60 y seguro que por encima de 65 dólares.
08:23Bueno, creo que también es verdad que hay un exceso de petróleo en el mercado,
08:27y que más tarde o más temprano se va a corregir, y que muchos países no soportan estos déficits con un petróleo tan bajo.
08:33Y ya sabemos que los países exportadores del petróleo necesitan tener un barril de petróleo de aproximadamente por encima de 65 o 70 dólares
08:41para no incurrir en déficits crónicos.
08:43Y luego, además, tenemos la pata de la demanda, ¿no?
08:45Que sabemos que, o estimamos, de una manera bastante, yo diría, prudente,
08:50que el número de barriles que se van a editar diariamente en el futuro con todas las economías emergentes
08:56probablemente superen los 110 millones de largo, ¿no?
08:59Así que todo descansa en la oferta, y no creo que haya un exceso de oferta tan amplio
09:05como para sostener unos precios tan bajos como los actuales, ¿no?
09:09Por no añadir todas las tensiones geopolíticas que probablemente no están descontadas en estos precios
09:15y que van a emerger en los próximos años, seguro, también, ¿no?
09:19Y respecto al oro, que es tu especialidad, ¿te atreves a hacer nuevas predicciones de cómo lo vamos a ver?
09:26Es el activo que más ha subido este año de todos los que hay,
09:30y habrá quien piense que, hombre, que ahora ya, después de tocar techo, pues toca recoger velas.
09:38Bueno, con permiso de la plata, don Luis, que ha hecho un 130% en lo que va de año, es decir...
09:47Ah, entonces le ha ganado de largo al oro.
09:50Sí, sí, ha doblado prácticamente la cotización del oro, porque la plata no había iniciado el tercer gran ciclo del oro,
09:56que el oro sí que ha iniciado, ¿no?
09:58Entonces, bueno, por hacer este matiz, en general no es que sea una cosa del oro,
10:03es que no es ni de la plata, ni del platino, ni del paladio, ni de la vivienda.
10:08Es una cuestión de que los activos reales son mucho más difíciles de robar,
10:13de expropiar por parte de este grupo de ciudadanos que quiere que eso suceda, ¿no?
10:18Y por eso existen los estados.
10:19Y entonces, claro, esto está vía inflación, pues es la única cobertura, digamos, eficiente que tienes para este poder adquisitivo, ¿no?
10:30Entonces, mi pronóstico contra el oro es que como nada ha cambiado,
10:33y de hecho las cosas por lo que yo estoy percibiendo van a peor en cuestión de políticas monetarias
10:39y déficits crónicos por parte de los estados, mi pronóstico es que el oro va a seguir subiendo y la plata también.
10:45Bueno, pues nos vamos a quedar con ese pronóstico y, bueno, pues aquí vamos a ir comprobándolo.
10:52Gustavo, semana a semana también, espero el próximo año…
10:56Me vais a ir examinando, ¿no?
10:58No, hombre, lo vamos a ir viendo juntos.
11:00Además, tú eres una de esas personas que comparte conmigo y con Manolo y con Domingo
11:06esto que solemos decir de nadie tiene una bola de cristal, nadie sabe lo que puede pasar mañana.
11:11Evidentemente, tanto el oro como la plata mañana pueden sufrir un tropezón.
11:15Otra cosa es tratar de ver las tendencias a largo plazo, que es ahí donde nosotros aportamos valor,
11:21porque al final todos sabemos que la renta variable a largo plazo es uno de los activos no solo más rentables, sino más seguros.
11:27Y en tu caso, una tesis tan estudiada como la que tienes respecto al oro, la verdad es que la situación macroeconómica que vivimos
11:35con gobiernos occidentales absolutamente endeudados y la moneda devaluada por constantes subidas, perdón, bajadas de tipos de interés
11:44y con los quantity de phishing que nos han acompañado durante tantísimo tiempo, bueno, pues ese crecimiento brutal de la masa monetaria
11:51tarde o temprano se traduce en una devaluación increíble de esa moneda fiduciaria,
11:56a la que le tenemos que dar el valor que cada uno considere que tiene. Es decir, al final es una moneda cuyo valor depende de la credibilidad que genera el sistema.
12:04Si has inundado el sistema de dólares o de euros, pues llegará un momento en que la gente deje de confiar en esas monedas
12:10y es ahí donde valores refugio como el oro demuestran su potencial, ¿no? Que es al final la tesis, como dices, que podría averiguar un niño de siete años.
12:19Ah, no puedo estar más de acuerdo con todo lo que has dicho.
12:22Gustavo, te voy a felicitar la Navidad porque no sé si voy a hablar contigo antes de que nos vayamos.
12:29Si lo vuelvo a hacer, te lo volveré a felicitar, pero de momento queda usted felicitado y muchas gracias por colaborar, como siempre, en Con Ánimo de Lucro.
12:38Pues es un placer y muchas felices fiestas a vosotros también y a toda la audiencia.
12:41Con Ánimo de Lucro. Con Luis Fernando Quintero.
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