00:00Bueno, Marcelo, muy bien, gracias.
00:01Qué bueno.
00:02Encantado de estudiarte.
00:04Igualmente, Carlos, igualmente.
00:05Todo por acá, muy bien, gracias a Dios.
00:07¿De qué nos vas a hablar hoy?
00:09Mira, Marcelo, el tema que me parece interesante, pues es, seguimos con las noticias importantes de la semana, de materia económica,
00:19y yo creo que una cosa relevante viene siendo algunos datos que, entrelazados, tienen un significado importante.
00:27¿A qué me refiero? Me refiero a la entrada a dos anuncios importantes el día de ayer,
00:34que fue la baja de la tasa de interés de parte del gobierno de Banco de México, de 7.75% a 7.5%.
00:44Esa es una noticia importante.
00:46¿De cuánto, cuánto, perdón?
00:47De 7.75% a 7.5%, es decir, una baja de un cuarto de punto porcentual.
00:55Y entendiendo que venimos desde principios de año de tasas de arroz del 10, del 11%,
01:02o sea, ha sido una importante baja en las tasas.
01:06Veremos si es suficiente o no a partir de mis comentarios.
01:09Y el otro dato también importante es que la inflación no tiende a bajar, en este último dato, la primera quincena de septiembre, publicado por Inegi,
01:22el cual aumenta a 3.75% la inflación.
01:29Eso, pues, son datos un poquito así como preocupantes.
01:35Y veámoslo en perspectiva.
01:36Bueno, como te comento, la tasa de interés, hay que entender que la prioridad que tiene el objetivo, digamos, misión que tiene el Banco de México
01:48es sobre todo, o bueno, en primero y único lugar es el control de la inflación.
01:54Bueno, la inflación se controla porque erosiona lo que es el poder adquisitivo de las personas.
02:02Entonces, eso, si viene bien, ¿qué tiene que ver con la tasa de interés y qué tiene que ver con la inflación?
02:11Bueno, pues, resulta que otro dato importante también es la carga financiera,
02:17es decir, ¿cuánto paga el gobierno federal de intereses en su presupuesto?
02:24Estamos hablando nomás para poner un dimensionamiento, Marcelo, de alrededor del 17% del total de los ingresos del gobierno,
02:35perdón, de lo que tiene que destinar el gobierno hacia diferentes actividades como gasto público, etcétera,
02:44el 17% va destinado a lo que es solamente el pago de intereses, no amortizaciones, o el puro pago de intereses.
02:54Estamos hablando, ese dato, estamos hablando de 17.8 billones de pesos,
03:04que solamente en el lapso de un año han subido 2 billones de pesos.
03:10Estamos hablando nomás del puro monto de intereses, entonces, ¿cuándo aumenta, cuándo baja?
03:15Obviamente, aumenta cuando los intereses suben en valor total,
03:19y esos requerimientos financieros son propiamente para financiar el gasto público.
03:27¿Dónde se va el gasto público?
03:29Pues el gasto, se llama el gasto rígido, el que ya normalmente se cubre para lo que viene siendo
03:35pagos de nóminas del gobierno federal, gasto corriente, etcétera,
03:41pago de las transferencias hacia paraestatales, sobre todo el caso de Pemex,
03:48y las transferencias sobre todo en lo que viene siendo el gasto social.
03:52Ahí es donde se ve el gasto.
03:53Entonces, ¿por qué no se...?
03:56Digo, es muy lógico, bueno, pues baja mal las tasas, ¿no?
03:59Resulta que el gobierno también tiene que financiarse de particulares, le vende bonos, ¿no?
04:08Le vende bonos, CETES, le vende bonos y les dice,
04:11oye, compre este bono, te voy a dar un rendimiento del 8%, del 9%.
04:16Y esos, justamente, y esos dineros, pues al final del día, tienen un matiz, una opción,
04:28decir, bueno, invierto en México, invierto en qué parte, donde me conviene más.
04:32Las tasas de interés de México con respecto a otros países, sigue siendo de las más atractivas,
04:38justamente por eso, por la necesidad que tenemos de financiar ese gasto.
04:42Pero, a cambio de eso, ¿qué está pasando?
04:44Bueno, a cambio de eso está pasando que la actividad económica,
04:49porque al final del día el empresario se financia,
04:53no todo lo financia con recursos propios, tiene que financiarse con pasivo.
04:57Entonces, ese pasivo si es caro, pues dice, no, mejor no lo hago
05:02y me quedo con ahorro y no lo invierto.
05:07Y eso está impactando la actividad económica.
05:09Estamos hablando ya también que la actividad económica, Marcelo,
05:13en este año ya la expectativa es del 0.7%, si acaso, por fuentes como...
05:23¿Para todo el año?
05:24Para todo el año, 0.7%.
05:26Cuando realmente, por ejemplo, ahorita también se acaba de dar a conocer
05:32el dato del crecimiento de la economía en Estados Unidos,
05:38este 3.5%, sí, 3.7% del crecimiento de la economía en Estados Unidos.
05:46Entonces, comparado con un 0.7% contra 3.7%, realmente algo están haciendo bien ellos.
05:58Tomando en cuenta, obviamente, el dimensionamiento de su economía
06:01y ya algo estamos haciendo mal nosotros.
06:04Que en economía abierta tiene que ver mucho lo que pasa en todo el mundo, ¿no?
06:10Entonces, la política proteccionista del presidente de Estados Unidos, Donald Trump,
06:17le está dando resultado.
06:19Aquí se está viendo su crecimiento de 3.7% y dice,
06:22ah, bueno, pues el consumo privado está creciendo en Estados Unidos de manera importante.
06:27Y eso, pues este, ese modelo proteccionista, pues lo está validando y le está funcionando, ¿no?
06:37En una economía tan integrada que tenemos nosotros con Estados Unidos,
06:41siento yo que...
06:44Pero, ¿su inflación no ha sido también alta, Carlos?
06:47Sí, la inflación de...
06:52Sí, sí ha sido alta, es justamente lo que te comento.
06:55Sí.
06:55Pero, no tengo ahorita el dato de ellos, pero sí es una inflación más o menos como la que tiene México.
07:06Sí, 4.5, algo así.
07:08Exacto, entonces, este, sí, sí tienes razón, en ese sentido, este, el deterioro del poder real,
07:18pues sí, sí tiende a disminuir.
07:21Entonces, aquí, Marcelo, la fortaleza que tiene México es la de reservas internacionales,
07:28las cuales andan sobre los 200 mil millones de dólares,
07:31y eso le da mucha fortaleza para amortiguar cualquier crisis de tipo financiera, ¿no?
07:38El tipo de cambio en la semana, si bien es cierto, el jueves subió a 18.50,
07:45hoy en la mañana ya regresaba a 18.35, 18.40, es decir,
07:50está muy sólido precisamente por el tamaño de las reservas internacionales, ¿no?
07:55El otro dato importante del crecimiento, la tendencia que tiene la inversión en México,
08:00Marcelo, es una tendencia decreciente.
08:02Estamos hablando que en los últimos 19 meses, el tipo de cambio,
08:08el crecimiento económico de la inversión ha venido hacia la baja,
08:12de tal manera que ahorita el crecimiento de la inversión es del menos 19%.
08:18Sí.
08:19Nada más para darte un dato, la vivienda nueva, Marcelo,
08:21La vivienda nueva, en 2019, se construyeron 200 mil, alrededor de 200 mil viviendas nuevas,
08:30de las cuales el 50% era vivienda popular.
08:34Ahorita, en este 2025, la vivienda nueva anda como en 140 mil, si acaso,
08:40y la vivienda popular es alrededor del 17%, del 15%, el 17% de ese total.
08:49¿Y a qué se debe?
08:50Bueno, pues se debe justamente el costo financiero del empresario, del constructor,
08:58se mueve también con créditos para lo que es los créditos de habilitación, etc.,
09:04para la construcción, y si son caros, pues bueno, inhibe un poquito el crecimiento
09:09y a su vez también, si los márgenes de utilidad son reducidos,
09:13como es el caso de la vivienda popular, pues también un poquito se detiene esa inversión.
09:18Y siendo el sector de la construcción particularmente un motor que te anticipa
09:25el crecimiento de la actividad económica, en este caso, pues lo está anticipando,
09:30pero en sentido negativo.
09:32Es decir, va hacia la baja la construcción, y la construcción, decimos,
09:37es una variable proxy de que viene un buen desarrollo o un mal desarrollo para el país,
09:44y en este caso la tendencia es que se la baja.
09:47¿Cómo revertir esta tendencia?
09:48Bueno, una acción es esa que estamos viendo, de la disminución de las tasas de interés.
09:52Habría que monitorear.
09:53¿Por qué no se bajaba antes?
09:55Bueno, pues a ver qué monitorear, cómo se presenta esto con respecto a la fuga de divisas
10:02o lograr financiar ese gasto público.
10:08Entonces, no es muy fácil la fórmula.
10:10Yo creo que el tema de las alianzas de gobierno con empresarios es una receta importante
10:18que no la he visto todavía funcionar, pero siento yo que por ahí debe ser.
10:24El tema de la revisión del tratado comercial, que ya se está viendo para el último trimestre del año,
10:32principios del año que entra, esa también va a ser, hay que estar muy atendiente,
10:36porque pues son apuestas para el crecimiento de la economía que de momento
10:40estamos así un poquito como que ni para atrás ni para adelante, ¿no?
10:45Bien.
10:46Carlos Aspe, como siempre, muchas gracias y nos vemos y nos escuchamos el próximo viernes
10:51con más de ABC de la economía.
10:53Gracias, Marcelo.
10:54Gracias, hasta luego.
10:55Ocho de la mañana con treinta y cinco minutos.
10:57Vamos a un breve, muy breve corte.
10:59Ya volvemos.
11:03Manténgase informado y en sintonía.
11:05Regresamos en un momento a Expreso 24-7.
11:09Regresamos en un momento a Expreso 24-7.
11:18Gracias por ver el video.
11:48Gracias por ver el video.
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